毕马威：2021年二季度中国经济观察报告（46页）.pdf

1、KPMG中国经济观察2021年二季度毕马威中国2021年5月#page#目录2行政摘要4经济走势5一季度经济开局良好投资稳步回升预期房地产投资将放缓13财政政策保持连续性更加倾向于创新和民生领域14消费持续改善服务业同比增速反弹17CPI增速重回正区间PPI面临输入性通胀压力口流动性整体保持合理充裕逐渐回归正常化1922口外贸外资保持强劲26中国香港经济同比增速转正27口全球经济速览政策分析3334“十四五”规划和2035年远景目标纲要全文发布36我国加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系38国家综合立体交通网规划纲要发布41长三角合力打造G60科创走廊口工信部印发工业互联网创新发展行动计划44

2、附表：主要经济指标46注：从2021年一季度起，布，希望可以为您带来更及时、更深入的研究，敬请关注。#page#行政摘要总体来看，一季度我国经济开局良好，保持了持续稳定一季度固定资产投资同比增长25.6%，两年平均培复苏的超势。一方面，受到去年基数较低、“就地过年”速2.9%。投资的三大支柱中，房地产投资两年平均加速复工复产等因素影响，一季度经济指标同比增速普增长7.6%，表现最优，基建投资两年平均增长2.3%，遍大幅反弹，GDP同比高增18.3%，创历史最高季度增而制造业投资两年平均下降2%，尚未恢复到疫情前的水平。展望未来走势，随着“三道红线”、房地速。另一方面，经济环比增速有所放慢，复苏

3、势头逐渐回归正常化。一季度GDP环比增长0.6%，较去年四季产贷款集中度管理、集中供地等政策先后出台，房度增速回落2.6个百分点。随着疫苗接种不断推进、疫地产调控政策不断加强，我们预期房地产投资将逐步放缓。同时，政策不断加大对制造业的支持力度，情继续得到控制，我们预计二季度中国经济将继续复苏消费对经济增长的贡献也将不断提高。随着内外需持续改善，企业盈利增加，我们预计制造业投资将继续恢复。3月之后地方政府陆续发行新一季度工业生产继续支撑我国经济增长，同比大幅增专项债，再加上去年未用完的专项债结余资金，增长24.5%。综合过去两年表现，工业生产平均增对基建项目融资形成支撑，预计基建投资将保持平长6

4、.8%，处于近5年来同期较高水平，拉动了整体稳增长。经济的复苏。受生产前置、环保限产力度加大、芯片短缺以及原材料价格上涨等因素影响，3月工业增：2021年一季度，中国外贸继续保持强势增长态势，速较1-2月略有回落。但3月官方制造业PMI录得51.9，进出口总额两年平均增速12.5%。一季度贸易顺差连续13个月处于荣枯线以上，显示工业生产动能依为1，163亿美元，较2019年同期增加437亿美元。出然延续扩张态势。同时，产业加快转型升级，高技口方面，随着全球经济复苏步伐加快，叠加一些发达国家推出新的刺激政策，商业投资信心加速修复，术产业和装备制造业实现较快增长。带动我国一季度出口继续保持较高水平

5、。此外，随着就业的持续好转以及居民可支配收入的上升，“就地过年”政策有利于节后复工复产，产能的快消费继续回暖。一季度最终消费支出拉动经济增长速恢复也对我国出口提供了支撑。一季度我国进口11.6个百分点，对经济增长的贡献率为63.4%，成额继续保持强劲增长态势，体现了内需的不断恢复，为经济增长的主要引擎。特别是去年受疫情影响最同时国际大宗商品价格的上涨，也带动了进口金额大的服务业消费明显改善，3月餐饮收入较去年同期的上升。几乎翻倍，并已超过2019年同期水平。3月服务业PMI录得55.2，受年初疫情影响较大的住宿、租赁及商务服务、居民服务等行业指数均回升至景气区间。随着疫情影响逐步消退，消费需求

6、逐步释放，服务业恢复前景良好。#page#4月30日中央政治局会议提出要用好“稳增长压力较小企业税费，同时从能源、交通、电信等基础性行业推动的窗口期”，凝神聚力深化供给侧结构性改革，并再次降低企业生产经营成本强调宏观政策保持连续性、稳定性和可持续性，使经济稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，M2和社会融运行在合理区间。“稳增长压力较小的窗口期”这一提资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率法首次出现在高层经济会议中，其背景是中国经济的持和汇率基本稳定。4月30日的中央政治局会议再次强调续改善。今年两会将2021年经济增长目标定在“6%以今年的货币政策将更加注重结构性调整，在流动性合理上