2020年中国上市银行年度分析报告（11页）.pdf

1、2021年深度行业分析研究报告#page#综述摘要业绩综述：根据A股已公布年报的上市银行（为统一口径，不包括重庆银行，下同），2020年全年实现归属于母公司净利润同比增长0.5%。从主营业务表现来看，2020年营收同比增速较前三季度上行0.1个百分点至4.7%；拨备前利润同比增长5.7%（Vs5.4%，2020年前三季度）。个体来看，大行、股份行、城农商行中，净利润增途最快的是分别是邮储银行（5.4%YoY）、招商银行（4.8%Y0Y）、宁波银行（9.7%YoY）。利润归因：规模为最稳定正贡献因子，拨备负贡献度减小从上市银行2020年净利润增速各驱动要素分解来看，规模正贡献净利润增长6.1个百

2、分点，规模增长是利润贡献最大、最为稳定的因素，正贡献度与上半年相近；息差负贡献5.0个百分点（Vs前三季度-4.4pct）；手续费收入正贡献度1.7个百分点（Vs前三季度为+1.8pct），其他非息收入负贡献净利润增长1.7个百分点（Vs前三季度为-2.7pct）；成本收入比正贡献1.7个百分点（Vs前三季度为1.6pct）；拨备计提负育献34个百分点（Vs前三季度为-11.4pC）。全年上市银行净利润同比增速（+0.5%）较前三季度改善8.6个百分点。息差：资产端收益率下行拖原息差表现，后续息差收窄压力有望改善根据已披露年报的银行，2020年上市银行息差较2019年收窄10BP至2.13%，

3、主要受资产端收益率下行的拖累。尽管2020年负债端成本率较2019年下行14BP至1.89%，但未完全对冲2020年资产端收益率的下行（2020年资产端收益率较2019年下行24BP至3.90%）。展望后续季度，我们认为息差收窄压力将有改善，主要源自资产端收益率下行幅度减缓：尽管监管仍强调降低实体融资成本，但年初以来，旺盛的信贷需求和信贷额度管控有助于新投放的资产收益率上行。但需要注意的是，在2021年市场资金利率上行背景下，预计以优化负债结构、置换高成本负债策略对负债端成本率对急差带来的正面作用将有减弱。规模：4季度规模同比增速放缓，信贷占比进一步提升根据银保监会数据，4季度商业银行资产规模

4、实现11.47%的同比增长，整体规模扩张速度较3季度放缓（3季度为12.00%）。从不同资产表现来看，上市银行4季度保持积极的信货投放，4季度贷款同比增11.98%，增速超过生息资产（9.95%，YoY），带动4季度行业资产端信贷占生息资产比重较3季度进一步提升0.4个百分点至56.3%。但从趋势上未看，4季度上市银行信贷同比增速（11.98%）不及3季度（12.41%）。展望2021年，我们认为银行在信贷拉动下仍然能实现规模的稳健增长，但随着国内经济的稳步向好，信货和规模增速较逆周期调节力度较大的2020年将有所放级，预计2021年全年生息资产规模同比增速约为8-9%（Vs2020年约10%

5、）。从资源配置来看，在非标持续压降债券发行环境弱于2020年情况下，信贷占比有望进一步提升。资产质量：4季度不良率环比下行，预计2021年不良生成压力缓解在不良认定超严、核销处置力度加快背景下，上市银行4季度不良率环比3季度下行2BP至1.48%。根据我们期初期末口径测算，2020年上市银行不良生成率较2019年提升25BP至1.22%；4季度单季不良生成率（年化）较3李度下降7BP至1.21%，同比提升9BP。展望后续，我们认为上市银行在经历2020年包被出清后，潜在不良风险降低，且经济向好缓解新生成不良压力，监管对小微政策信货支持政策的延期也有助于银行资产质量保持相对稳健。我们预计2021

6、年上市银行不良生成压力较2020年有所缓解。#page#业绩驱动因素分解整体业绩一览A股已公布年报的上市银行2020年归母净利润同比增0.5%，较前三季度（-8.1%，YoY）明显改善。其中，营收（扣除其他成本）同比增4.7%，增速较前三季度上行约0.1个百分点。在主营业务收入增长稳健、成本收入控制持续情况下，全年拨备前利润同比增速为5.7%（Vs前三季度5.4%，YoY）；4季度拨备计提力度减小，推动全年净利润同比增速从前三季度的-8.1%提升至0.5%。个体来看，大行、股份行、城农商行中，全年净利润增速最快的是分别是邮储银行（5.4%YoY）、招商银行（4.8%YoY）、宁波银行（9.7%