【公司研究】先导智能-深度报告：全球锂电设备龙头受益新一轮锂电扩产浪潮-210420（39页）.pdf

1、2020 下半年以来国内新能源汽车产业强势复苏，电池厂纷纷启动扩产计划。2020 下半年，锂电设备的重大招标数量和金额明显增加，产业链相关公司迎来拐点。我们预计宁德时代 2020-2023 年产能分别有望达到 97/145/203/273GWh(未考虑合资电池厂的产能)，2025 年规划产能有望达到 500GWh。比亚迪电池扩产幅度上调，我们预计 2020-2023 年产能有望分别达到 65/75/100GWh。比亚迪目前“刀片电池”产能不足，预计将从 2020 年的 20GWh 扩充至 75GWh。重庆工厂将从 20GWh 提升至 35GWh，长沙基地 3 月份 20GWh 产能投产，贵阳工

2、厂 10GWh 产能有望在年中投产，此外蚌埠工厂 10GWh 产能也已经在 2020 年底开工。中航锂电 2020 年电池装机量达 3.6GWh，位居国内动力电池企业装车量第 4 名，市场份额 5.6%。根据董事长公开发言，2021 年中航锂电已经量产、在建以及开工的产能有望达到 100gwh，在十四五期间规划产能有望翻一番，达到 200GWh。此外，国轩高科、亿纬锂能、欣旺达等均制定中长期的产能发展规划。我们预计国轩高科 2020-2022 年的产能有望达到 28/35/50GWh，2025 年将达到 100GWh。根据亿纬锂能在 CIBF 会议上的发言，我们预计其 2020-2022 年的产能有望达到 20/50/80GWh，到2025 年左右将有望达到 200GWh。我们统计以上主要的国内动力锂电池企业的扩产计划，预计 2020-2022 年的产能分别为 240/400/588GWh，同比增速分别为 64%/67%/47%。2019-2022 年的产能复合增速将有望达到 59%，2019-2025 年的产能复合增速有望达到 42%。其中 2020-2022 年的新增产能分别为 94/161/188GWh，预计未来两年新增产能的复合增速将达到 42%，潜在的新增产能需求达到 900GWh 以上，未来5 年的复合增速有望达到 22%。