【研报】21Q1基数效应影响较大甄选扩份额优质标的（21页）.pdf

1、2021年04月19日国金证券NOUNKSECURITIES证券研究报消费升级与娱乐研究中心纺织品和服装行业研究行业周报2101基数效应影响较大，甄选扩份额优质标的市场数据（人民币）18.90市场优化平均市盈率2103国金纺织品和服装指数行情回顾4966沪深300指数3427上证指数上周（2021/4/12-4/16）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.70%、跌13721深证成指0.67%、跌1.37%，纺织服装板块涨0.32%，在28个一级行业板块中位列中小板综指12134第9，其中纺织板块涨1.09%、服装板块涨0.06%。个股方面，金发拉比、安奈儿、罗菜生活涨幅居前，美邦服饰、欣贺

2、股份、ST柏龙跌幅居前。数据点评3150社零数据：21年3月服装鞋帽针纺织品零售总额同增69.1%，较2019年32938月增4.4%；21Q1服装鞋帽针纺织品零售总额同增54.2%，较19Q1减27250.9%。3月延续Q1消费增长趋势，服装类消费增违高于社零增速。25122299出口数据：21年3月我国纺服出口总额189.3亿美元、同增22.7%，其中2087纺织品、服装出口额分别同增8.4%、增42.2%，因去年同期纺织品在防疫1874物资出口带动下实现较高同比增长导致基数较高，3月服装出口表现优于纺N织品。线上数据：2021年3月延续因去年同期低基数导致的同比高增长，但各服装细分行业线

3、上销售额同比增速出现分化。随着气温逐渐转暖及春夏季产品上沪深300国金行业架，线上销售均价有所下滑，但换季需求带来的销量增长仍带动部分品类销售额增长。男装、箱包、家纺销售额增幅居前，女装、体育服饰持续增长。原材料价格：328级棉现货15551元/吨（周涨幅+1.17%，下同）；美棉相关报告0069鲜数：（%60+）/008：（%688+）经/g16yooo1.21Q1业绩前略，关注业绩表现较优标元/吨（+0.44%）；长绒棉22300元/（+0%）；内外棉价差300元/吨（-20.8%）的-化妆品行业月度专题（.，2021.4.72.行业，点评-业绩复苏、低估值，看好国产行业公司动态服装投资主

4、线，2021.3.29行业动态新闻：1）3年翻6倍，发力中国市场的HOKAONEONE想做什么？2）日本服装业加快数字化转型的启示；3）优衣库母公司迅销集团加产服饰龙头起，2021.3.26速亚洲市场扩张，计划每年新增100家门店。4.体育服饰行业深度报告-聚焦黄金赛道，重点公告：1）安踏体育：一季度安踏、FILA、其他品牌流水同增40-发据国产体育品牌机会，2021.3.2245%、75-80%、115-120%。2）森马服饰：20年营收152.05亿、同减5.纺织服装行业月报2月出口及线上销售21.37%，净利润8.06亿、同减-48.0%；预计21Q1净利润3.23.8亿、亮眼，棉价加速

5、上行，2021.3.9变动福度1730.4%-2073.6%。3）罗莱生活：预计20年营收49.11亿，同增1.04%，净利润5.85亿、同增7.13%。投资建议据各品牌2021年1-3月的阿里平台线上销售数据可以推测21Q1服装家纺企业同比高增长确定性较高。板块当前整体估值水平较低、股息率处相对高位，在“新疆棉事件”催化下有望借国货热潮带动估值、业绩双提升。2020年受疫情影响较大，应警喝高同比增长的“基数幻觉”，优先配置各子品类中凭借自身竞争力扩大市场份额的优质标的。1）体育服饰：快速扩容黄金赛道，国产替代进行时，推荐安路体育、李宁等。2）品牌服装：低估值龙头业绩复苏，国货热情或引发戴维斯

6、双击，推荐太平鸟、森马服饰、海湖之家等；3）家纺：疫情后居民健康意识提升，市场份额有望向头部集中，推荐罗莱生活、富安娜等。风险提示疫情反复、消费不及预期、汇率波动、棉价大幅波动等。敬请参阅最后一页特别声明#page#中国金证券行业周报内容目录1、上周行情回题2、主要观点：遵循业绩复苏、低估值、国产替代三条主线，甄别优质扩份额标2.1、服装家纺企业20Q1业绩前暗，同比高增长确定性强52.2、体育服饰：快速扩容黄金赛道，国产替代进行时.C2.2、大众服饰：低估值龙头业绩快速恢复，国货热情或引发戴维斯双击.72.3、家纺：疫情后居民健康意识提升，市场份额有望向头部集中.3、重点数据跟踪.83.1、