【公司研究】海康威视-21Q1业绩超预期加码创新把握三年机遇期-210418（21页）.pdf

1、一、公司经营情况说明2020 年，新冠肺炎疫情席卷全球，全球经济出现停摆和衰退。美国对中国科技企业继续加压，对全球供应链的影响进一步加剧。公司努力应对各种挑战，稳健经营，2020年实现营业总收入 635.03 亿元，比上年同期增长 10.14%;实现归属于上市公司股东的净利润 133.86 亿元，比上年同期增长 7.82%。分季度看，2020 年一季度收入增长 -5.17%，第二季度 6.16%，第三季度 11.53%，第四季度 20.56%，实现了逐季向上的增长。回顾 2020 年的经历，实现上述增长并不容易，管理层对海康威视全体员工、外部合作伙伴以及所有关心和支持海康威视的朋友们表示衷心的

2、感谢。2020 年国内收入同比增长 10.59%，其中，公共服务事业群 PBG 的收入是 163.04 亿元，同比增长 4.61%;企事业事业群 EBG 的收入是 151.80 亿元，同比增长 20.56%;中小企业事业群 SMBG 收入 96.83 亿元，同比增长 3.50%。PBG 和 SMBG 受疫情影响较为直接，受经营场所关闭、节省开支等方面的影响，PBG 和 SMBG 在 2020 年上半年的都承受了较大的压力。EBG 业务受疫情影响相对较小，与EBG 业务覆盖行业较多有关系，不同行业受到疫情冲击的程度不一样，同时大中型企业抗风险能力也相对较强，企业的数字化转型需求仍然表现得较为旺盛

3、，因此EBG 保持相对较高增速。2020年下半年，国内的疫情得到较好的控制，PBG 和SMBG 也有了较大的恢复并实现增长，其中尤其是 SMBG，在上半年出现超过 20%下降情况下，下半年增长还是不错的。2020 年海外收入同比增长 8.98%，疫情之下海外各区域业务开展，较大程度上与各地区对抗疫情和维护经济秩序的状况相关。在海外疫情风险较大的情况下，海康威视绝大部分国家经理和销售都驻守在一线，公司海外收入能有不错的增长，与我们海外的同事们的勤奋和敬业是分不开的。公司 2020 年整体毛利率为 46.53%，与上年同期相比提高 0.54 个百分点，上半年热成像测温产品对毛利的拉动作用较大。受原

4、材料和劳动力成本快速上涨的影响，价格和毛利率也存在一些不确定性。在费用支出方面，公司为应对疫情带来的冲击，2020 年采取了较为保守的费用策略，控制人员增长，控制费用支出。2020年底公司人数为42,685 人，较前一年底增加5.65%。季度费用率呈现前高后低，逐季下降的趋势。我们相信未来三年是公司发展的机遇期，公司将继续加大投入，同时也会继续优化内部管理，提升运营效率。在供应链稳定方面，过去两年美国对中国科技企业的打压，以及全球新冠疫情的影响，全球半导体产能不足，许多行业出现明显的供货紧张。为应对产能紧张问题，大量企业都在加大原材料的储备，因而短期内原材料紧张的状况并不能有效缓解。公司将延续

5、从2019 年5 月开始高库存政策，以平滑上游供货紧张带来的波动。现金流方面，2020 年公司经营性现金流净额为160.88 亿元，是历年来经营性现金流净额与当年净利润比最高的一年，主要得益于公司积极回款，此外，部分产品如红外测温类产品的付款条件较好，对提升公司现金流水平有所帮助。汇率影响方面，2020 年人民币较美金出现显著升值，全年汇兑损失约 8.87 亿元。现金分红方面，2020 年公司的分红预案是每 10 股派发现金红利 8 元，派发的现金红利约 75 亿元。创新业务发展方面，2020 年智能家居业务营收 29.19 亿元，同比增长12.60%;机器人业务营收 13.59 亿元，同比增

6、长 66.91%;其他创新业务营收 18.91 亿元，同比增长83.49%。2020 年末创新业务占公司总营收 9.71%，创新业务正在成为公司增长的重要驱动力，未来我们相信创新业务的占比还将继续提升。2021 年一季度，公司实现营业收入139.88 亿元，比上年同期上升 48.36%;实现归属上市公司股东的净利润 21.69 亿元，比上年同期上升 44.99%。当前国内经济逐渐摆脱疫情影响，海外疫情防控常态化，国内外经营环境整体较为稳定，有利于开展业务。2021 年，外部环