【研报】轮胎行业跟踪之六：海外轮胎企业2020年度业绩总结-210330（26页）.pdf

1、米其林2020 年公司实现销售收入 204.69 亿欧元(折人民币 1633 亿元)，同比下降 15.2%;营业利润为 18.78 亿欧元，同比下降37.6%;实现归母净利润6.32 亿欧元(折人民币 50.4亿元)，同比下滑 63.9%。2020 年公司共实现毛利率 27.92%，同比减少 1.42 个百分点;实现净利率 3.09%，同比减少 4.07 个百分点。2020 年底公司总资产共计 316.4 亿欧元，同比减少 0.1%;资产负债率 60.08%，同比增长1.84 个百分点。对公司营收下滑进行拆分，受全球需求下滑影响，公司销量下降导致收入出现 14%(33.85亿欧元)的下滑，美元

2、与欧元的汇率变动导致收入出现 2.6%(6.24 亿欧元)的下滑，通过并购获得 0.2%(0.43 亿欧元)的增长，通过价格调整策略获得 1.2%(3.00 亿欧元)的增长。从分产品销售额情况看，公司 2020 年半钢、全钢及其他特种轮胎营业额分别同比下滑14.8%、16.7%、14.4%，营业利润分别同比下滑 36.5%、49.4%、32.5%。大尺寸轮胎占比方面，公司 18 寸及以上乘用车胎销量占比从 2019 年的 43%提升到 2020 年的 47%，对比 2015 年时仅有25%。作为全球轮胎龙头，高性能、盈利能力强的大尺寸轮胎占比持续提升将是公司未来发展的趋势。从分地区销售收入情况看，2020 年米其林各地区轮胎销售额均出现同比下滑，其中欧洲和北美分别同比下滑 16.6%和20.2%，其他地区(包括亚太、中国、南美、中东等地)销售额同比下滑 10.3%，相对较少。据公司分析，其亚太的业绩在下半年扭转显著，特别是中国区业务下半年实现同比增长，东南亚业务在 Q4 实现同比增长。