【公司研究】科拓生物-以研发驱动引领益生菌蓝海的进阶之路-210320（38页）.pdf

1、 益生菌行业整体发展上行，国产替代抢占更多话语权益生菌功能特性丰富，踏准大健康消费趋势 益生菌是对健康有益的活微生物：益生菌是“通过摄取适当的量，对食用者的身体健康能发挥有效作用的活菌”（2001 年世界卫生组织定义）。益生菌定植于人或动物肠道、生殖系统内，对人体稳态起调节作用，通过抑制有害菌增殖、促进营养物质吸收、代谢合成营养物质等途径对宿主健康产生重大影响。 益生菌作为功能性食品具有多种健康类功能特效。人体内的益生菌超过 400 种，其中 20种在人体内长期定植。益生菌在进入肠道后，会与肠道中原有菌群发生栖生、共生、偏生、竞争和吞噬等复杂的关系，最终起到促进机

2、体健康的作用。研究表明，补充益生菌具有维护消化系统健康，促进营养物质吸收，提高免疫力等多种功能特性： （1）益生菌维护消化系统健康：补充益生菌可改善肠道菌群结构，阻止致病菌的入侵、粘附和定植，减少有毒物质的生成，从而起到预防肠道疾病的作用；（2）生成营养物质或促进营养物质吸收：益生菌在体内可直接或间接产生维生素、氨基酸、短链脂肪酸等营养物质，并产生多种酶或酸类促进乳糖、钙、蛋白质的吸收；（3）提高人体免疫力：益生菌群及其代谢产物可刺激淋巴细胞，促进产生能抗同类病原菌的抗体，调节机体的免疫应答机制，增强机体免疫能力。益生菌行业处于快速发展期，益生菌食品为主流应用，益生菌保健品利润空间大

3、。2017年全球益生菌市场规模已达 360 亿美元，全球益生菌产品中，保健食品与药品占比 8.6%，预计 2020 年全球益生菌膳食补充剂的市场价值将达到近 900 亿美元。中国益生菌 2017 年市场规模已达 460 亿元人民币，预计到 2022 年将接近千亿元，年平均增速约 14%，现处于快速增长期。从细分行业看，益生菌食品占比最高，且以发酵乳制品为主，消费规模占比约 78%；保健品利润较高，合生元的益生菌业务毛利率在 70%以上，澳大利亚益生菌膳食补充剂品牌 Life Space 的毛利率也在 50%以上。 上游技术壁垒高，原料菌粉市场被国外垄断 益生菌行业产业链划分清晰。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独生产能力，使得产业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。 益生菌产业链上游商业模式主要有三类：国际益生菌专利申请、益生菌原料销售与提供益生菌产品技术解决方案，益生菌原料菌粉供应商的再上游则为葡萄糖、蛋白粉、蔗糖等发酵原料生产商。我们认为提供益生菌产品技术解决方案是最考验公司研发能力的商业模式，提供方案往往是以专利权申请、益生菌原料生产销售为基础，配以更全面的服务进行深层的客户关系绑定，目前国际上头部益生菌企业均有此实力。