【研报】基础化工行业研究：估值收敛放缓绝对收益需精选个股-210320（13页）.pdf

1、 煤化工：煤化工产品价格走势小幅分化，产品价格小幅波动。国内用煤旺季逐步过去，工业天然气及煤炭供给偏紧的状态开始有明显缓解，煤炭价格继一月下旬的高位开始逐步回落，虽然短期价格小幅波动，预期上行空间有限，煤化工产品的盈利有进一步提升的空间。本周煤化工产品的甲醇价格指数 2136 元/吨跌至 2061 元/吨，下调 75 元/吨，合成氨山东价格至3500 元/吨，上行 100 元/吨，下游海外订单需求推升产品价格小幅调整。 醋酸行业供给上行，产品价格小幅波动。本周醋酸产品价格以小幅波动为主，华东醋酸产品价格约为 6000 元/吨。醋酸产品 2020 年下半年产品价格大幅上行，不

2、同生产企业在不同程度上出现检修，同时下游醋酸酯等产品生产负荷提升，醋酸的传统应用需求较好，支撑力度较强，同时 PTA 产能提升带动醋酸的需求提升，醋酸整体处于供给偏紧的状态。过年假期期间，醋酸行业整体开工维持相对平稳，行业开工率大约是 80.67%，本周安徽华谊装置重启，天碱装置负荷恢复至正常水平，行业供应提升，今年行业新增产能预计将主要来自于华谊新建产能，考虑到 PTA 产能持续增加，预期今年行业供给压力不大，产品价格预期将维持高位。 乙二醇价格下落。乙二醇的主要原料乙烯、石脑油价格先涨后跌，成本支撑减弱，华东市场价格约为 5452 元/吨，较上周均价下跌 9.34%。国内乙二醇企

3、业平均开工率约为 70.77%，其中乙烯制开工负荷约为 77.93%，煤制开工负荷约为 59.68%，行业供应下行，乙二醇受到供需及原料价格影响较大，预期短期仍将有小幅波动。粘胶短纤库存低位，产品价格维持平稳。本周粘胶行业整体开工平稳 76%，维持平稳，产品库存下行至历史低位震荡，伴随下游需求逐步恢复，企业订单充足，暂无供给压力，粘胶的原料溶解浆价格平稳，下游需求良好，供给维持偏紧状态，稍有缓解，1.2D 粘胶产品价格维持 15800 元/吨，市场运行平稳。 成本支撑力度减弱，氨纶价格小幅调整。本周氨纶产品价格小幅调整， 40D 产品价格约为 63700 元/吨，较上周下行约 800 元/吨，氨纶的主要原材料 PTMEG 暂时平稳，纯 MDI价格下行约 850 元/吨至 26900 元/吨，氨纶产品成本支撑略有减弱，本周氨纶行业开工相对平稳，库存位于低位，略有提升，氨纶产品短期波动，但整体维持向好趋势。