【公司研究】奥福环保-蜂窝载体龙头深耕尾气处理-210314（21页）.pdf

1、车用蜂窝陶瓷载体放量在即，公司生逢其时汽车尾气处理属于典型的交叉性学科，需要载体、催化剂涂覆、系统标定、主机厂以及 OEM 厂商通力合作才能取得较好的效果，目前，全球汽车排放法规主要包括美国体系和欧盟体系。由于国际巨头在相关领域积累了丰富的经验，事实上左右了标准的制定，相关产业属于典型的先发优势较为明显的产业。对于车用蜂窝陶瓷载体，康宁、NGK基本控制了全球 90%的市场，国内的情况也是如此。 随着环保意识的提升，以及政府对汽车尾气治理的关注，国内的机动车尾气排放标准加快和国际接轨。标准提标节奏显著加快，但是康宁、NGK 为代表的国际巨头决策机制冗长，产能提升速度较慢。随着国内机动车

2、从国四到国五升级的过程中，有一批本土企业基本掌握机动车尾气治理相关的核心技术，比如系统标定技术。 整体而言，制约本土企业进入汽车尾气处理的核心障碍不复存在，部分研发驱动，技术领先的企业存在切入相关领域的可能。考虑到排放标准一般为强制标准，落实法规的排放技术所需核心零部件基本都属于事实上的法规件，相关零部件供应商相应具有法定供应商性质，认证壁垒较高，没有特殊原因，OEM 厂商不会轻易更换载体供应商。 蜂窝陶瓷载体是机动车尾气治理的核心部件 蜂窝陶瓷是一种新型结构陶瓷产品，因其内部构造类似蜂窝形状而得名。蜂窝陶瓷具有较大的比表面积，可使得流体通过蜂窝陶瓷孔洞进行热交换

3、或与附着于孔洞内壁上的物质进行化学反应，孔洞之间的薄壁经过特殊的制造工艺亦可用来过滤气体中的颗粒物，是尾气后处理系统中的核心部件。 根据尾气后处理的反应或过滤原理，蜂窝陶瓷载体主要分为直通式载体和壁流式载体，其中直通式载体主要包括 SCR 载体、DOC 载体、ASC 载体、TWC 载体，壁流式载体包括 DPF 和 GPF。上述载体中，TWC 载体和 GPF 用于汽油车，SCR 载体、DOC载体、ASC 载体和DPF 用于柴油车。 根据材料不同，车用蜂窝载体可以分为陶瓷载体、金属载体、多孔金属间化合物/陶瓷载体及玻璃纤维载体4 大类。目前应用最多的是陶瓷载体和金属载体，前者主

4、要用于汽油车、柴油车、轮船等领域，金属载体主要用于摩托车、部分火车头业务等震动较大的领域。 陶瓷载体是国际、国内应用最为广泛的汽车尾气催化剂载体，具体可以分为氧化铝（Al2O3）小球载体、堇青石陶瓷载体、碳化硅（SiC）陶瓷载体、分子筛载体和陶瓷纤维载体等。其中堇青石蜂窝陶瓷载体是目前的主流的车用尾气净化载体。 陶瓷载体虽然具有热稳定性好，热膨胀系数小等优点，但是这类材料热容量大、加热升温慢，热导率低，容易因为温度分布不均产生较大的热应力，机械强度相对较低，容易破碎。 碳化硅材料因其强度高、耐高温、耐腐蚀、热导率高等优点，在小排放柴油发动机后处理用 DPF 领域有一定的市场潜力和技术优势。公司在 2020 年 6 月实现了碳化硅DPF 的小批量生产，孔隙率达到 423%，抗压强度10MPa（A 轴）、>2MPa（B 轴），热震450三次不开裂，微孔分布等指标都达到国际竞争对手水平。 金属载体主要用于摩托车或者震动较大的场合。目前较为常见的汽车尾气处理载体用金属主要有 Fe-Cr-Al（最具前景）、Ni-Cr 和 Fe-Mo-W 三类合金，形式主要为金属蜂窝载体和金属纤维载体。这类载体可大幅缩短起燃时间（30s 内达到起燃温度 350），对于冷启动要求较为苛刻的场景有一定的愿景。