公司研究】常熟银行-小微再归来-210209（14页）.pdf

1、成熟的微贷风控技术是常熟银行小微业务竞争优势的护城河。目前常熟银行采用的是在德国的IPC技术的基础上，融合最新的MCP移动贷款平台，实施一套本土化的信贷工厂标准作业流程，减少信贷投放过程中的信息不对称实现对风险的有效控制，既实现个性化信贷投放，又兼顾投放效率实现快速投放。稳定的资产质量与卓越的风控能力帮助常熟银行达到“高息差+低不良”的理想组合，在上市银行中表现突出。2020年疫情环境可视为对风控技术的一次压力测试，疫情冲击下资产质量经受住考验，仍然保持优异。根据业绩快报，2020年末常熟银行不良贷款率为0.96%，仍保持较低水平。同时，常熟银行拨备覆盖率一直处于平稳上升状态，2020年末高达

2、485%，为后续业绩释放提供空间。随着宏观经济持续复苏，小微企业稳定经营，常熟银行资产质量有望继续保持优势。常熟银行的希望：市场再归来（一）市场化优势再归来2021年，逆周期政策逐步退出，非市场化的小微政策将面临阶段性中止，普惠金融投放力度将出现自然下降。同时部分非市场化小微政策已经出现地产溢出，部分本该用于实体经济发展的普惠贷款流入房地产市场。预计未来政策将严格落实贷款准入条件，小微贷款发放将加强管理，防范信贷资金违规流入楼市。上述因素叠加下，后续普惠小微贷款定价层面会更加市场化，意味着常熟银行的微贷业务优势再归来。根据2020年度业绩快报，常熟银行个贷、个人经营性贷款增速分别为27.0%、

3、27.7%。假设2021年个贷、个人经营性贷款增速均保持25%，预计个贷占比、个人经营性贷款占总贷款比重将分别提升至62%、40%，贷款结构进一步优化也有利于抬升贷款收益率。（二）做好客户经营，负债优势持续2020年以来，压降高成本存款、叫停系列互联网存款产品等存款市场规范治理政策层出不穷，且随着资管新规进一步推进（规范类刚兑产品和渠道对存款的竞争），以及未来行业规模增速下行（带来负债竞争压力下降），银行体系存款成本率有望下行一段时间，而存款基础较好、真正经营客户的银行会更加受益。常熟银行的微贷模式依靠四千余人的地推团队，对客户进行逐一摸底，提供全程上门服务，积累了大量客户资源。同时“飞燕码上

4、付”移动支付产品由推广期迈向高速发展期，也能积累大批线上基础客户，沉淀活期存款，带动其他中间业务收入增长。（三）老将新任，管理层蓄势待发2021年1月23日当地银保监局核准庄广强先生常熟银行董事长任职资格与薛文先生常熟银行行长资格。两位高管曾长期分别担任常熟银行行长与副行长的职务，见证了常熟银行微贷“从无到有”的过程，深谙常熟银行的发展战略与市场定位。在此之前董事会已通过更换不同分管领域管理层的决定，并修改公司章程。新管理层的确认延续了常熟银行长期以来致力的战略方向，在新修订的公司章程中再次强调支农支小的发展战略与坚守服务“三农两小”的市场定位。此次人事调动下，常熟银行有望保持小微金融的特色优势，延续高速高质的发展态势。