【研报】建筑幕墙行业专题报告：受益于竣工端回暖幕墙行业头部企业强者恒强；方大集团双主业布局订单储备充足-210204（23页）.pdf

1、http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：20212021 年年 0202 月月 0404 日日 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2021-01-30 2021-01-03 2020-12-10 受益于竣工端回暖，幕墙行业头部企业受益于竣工端回暖，幕墙行业头部企业 强者恒强；方大集团双主业布局，订单强者恒强；方大集团双主业布局，订单 储备充足储备充足 建筑幕墙行业专题报告建筑幕墙行业专题报告 1 1、建筑幕墙发展迅速，应用领域广泛、建筑幕墙发展迅速，应用领域广泛 建筑幕墙是不承担主体结构载荷与作用的建筑

2、外墙围护结构，使用范围建筑幕墙是不承担主体结构载荷与作用的建筑外墙围护结构，使用范围 包括高层建筑等。包括高层建筑等。 建筑幕墙主要用于高层建筑、 大跨度公共建筑 （如机场、 车站、文化中心、会议展览中心） 、建筑物采光顶、异型建筑物（如球形、 钟型建筑物） 、构筑物等，具有外围护和装饰功能，主要产品种类包括石 材幕墙、金属幕墙、玻璃幕墙等。建筑幕墙在中国发展近 40 年，产品的 技术、质量都有了突飞猛进的发展，应用领域更加广泛。 目前，全球建筑幕墙主要应用于商业建筑、公共建筑和住宅三大类，商目前，全球建筑幕墙主要应用于商业建筑、公共建筑和住宅三大类，商 业建筑占比最大，在业建筑占比最大，在

3、65%65%左右。左右。从区域分布来看，美国和欧洲仍然是全球 最主要的建筑幕墙市场， 占比均达到了 26%， 同时， 以中国 （占比达 17%） 、 印度等为代表的新兴国家正成为幕墙行业快速增长的地区。幕墙类型的 “玻璃幕墙” ，虽然仍占据绝对的主导地位（达到 40%以上的市场体量） ， 但 2019 年金属和石材幕墙的市场份额上升明显，新型幕墙的单体应用逐 渐增加。 2 2、竣工端有望带动受益，行业集中度加速提升、竣工端有望带动受益，行业集中度加速提升 需求分析：竣工端有望扩大幕墙需求，华南华东市场或迎来爆发期。需求分析：竣工端有望扩大幕墙需求，华南华东市场或迎来爆发期。1 1） 行业产值下滑，行业利润行业产值下滑，行业利润 20192019 年略有上调。年略有上调。受市场需求、国家政策、现 金短缺等因素影响， 建筑幕墙工程总体产值呈现出明显的下滑态势， 2018 和 2019 年我国建