【公司研究】西部超导-高端钛合金龙头新增产能逐步释放-210203（26页）.pdf

1、请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2021 年年 02 月月 03 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 62.50 元 西部超导（西部超导（688122） 目标价： 75.00 元（6 个月） 高端钛合金龙头，新增产能逐步释放高端钛合金龙头，新增产能逐步释放 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 相对指数表现相对指数表现 数据来源：Wind 基础数据基础数据 总股本(亿股) 4.41 流通 A 股(亿股) 3.10 52 周内股价区间(元) 27.71-8

2、5.86 总市值(亿元) 276.80 总资产(亿元) 53.23 每股净资产(元) 6.14 相关相关研究研究 Table_Report 推荐逻辑：推荐逻辑：1.西部超导是服务国家战略的高端钛合金龙头公司，主要从事高端钛 合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售。短期高端钛 合金业务有望大规模放量，公司是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基 地，预计 2022 年产能达到 8000 吨/年，十四五期间我国航空装备尤其主战机型 将加速列装以及升级换代，军机数量增长以及单机含钛量提升，公司高端钛合 金业务有望大规模放量。2.低温超导业务和高温合金业务有望成为业绩新增长 点，低温

3、超导业务具有领先优势，逐步拓展下游 MRI 超导线材及超导磁体商业 化应用，高温合金业务积极探索进口替代市场，两项业务有望成为公司未来长 期收入新的增长点。 主战机型加速列装以及更新换代，高端钛合金市场空间广阔。主战机型加速列装以及更新换代，高端钛合金市场空间广阔。我国钛材市场在 航空航天等高端领域的应用具有较大潜力，公司率先开发出新一代战斗机结构 件、紧固件用钛材，公司三种主要牌号新型钛合金产品填补了国内空白。十四 五期间我国航空装备尤其主战机型将加速列装以及升级换代，军机数量增长+单 机含钛量提升，公司高端钛合金业务在十四五期间有望大规模放量。 低温超导业务具有领先优势，商业化低温超导业务具有领先优势，商业化 MRI 超导线材及超导磁体市场的拓展逐步超导线材及超导磁体市场的拓展逐步 贡献业绩增长。贡献业绩增长。西部超导是国内唯一低温超导线材商业化生产的企业，是目前 全球唯一的铌钛锭棒、