【研报】面板行业深度跟踪报告：面板持续高景气乐看2021年行业利润继续大增-210128（23页）.pdf

1、敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021 年 01 月 28 日 光学光电子光学光电子行业行业 面板持续高景气，乐看面板持续高景气，乐看 2021 年行业利润年行业利润继续大增继续大增 面板行业深度跟踪报告面板行业深度跟踪报告 行业跟踪行业跟踪 1 月面板价格继续上行，行业高景气持续月面板价格继续上行，行业高景气持续 Trendforce 1 月下旬面板报价数据显示，32 寸电视面板较上月涨 3 美元，均 价已达 66 美元，环比涨幅近 5%。43 寸电视面板较上月涨 6 美元，均价 116 美元，环比涨幅 5.5%；55 寸及 65 寸大尺寸电视面板则都较上月涨 8 美元，

2、涨幅在 3%至 5%之间。笔电方面，11.6 寸和 14 寸 TN 面板都较上月有 4%以 上的涨幅，15.6 寸 Value IPS 面板、17.3 寸 TN 面板则有 3%以上的涨幅。 上游原材料和上游原材料和 IC 缺货缺货，短期供给仍然偏紧短期供给仍然偏紧 我们认为在上游玻璃等材料紧缺，Driver IC 缺货情况下，面板厂实际供货将 持续紧张，下游备货也将更加积极，同时下游需求在疫情超预期持续的情况 下，宅经济和远程办公室将继续释放较大需求，行业供不应求的局面还将持 续，2021 年一季度将大概率淡季不淡，面板价格上行的趋势将继续强化，面 板行业龙头公司将在本轮周期中大幅受益，短期来

3、看，20 年四季度和 21 年 一季度行业公司利润都将大幅增长。 海外产能逐步退出，新增产能有限行业迎来长周期拐点海外产能逐步退出，新增产能有限行业迎来长周期拐点 LCD 面板本土厂商经过长期的逆周期投资和技术迭代创新， 已经充分实现了 规模优势，成本优势和技术优势。我们看到在激烈竞争环境下日本的松下， 三菱以及韩国的LGD和三星等公司已无力在LCD领域跟大陆厂商进行竞争 与消耗。随着国际厂商陆续退出 LCD 产能，同时面板高代线投资巨大，行 业进入壁垒极高，已难再现企业大规模进入该领域，从而行业不会新引入大 量产能，行业竞争格局已基本稳固，我们还看到本土领先厂商也无大规模新 增产能计划，原因在于一方面面板厂需要通过行业新的供需关系大幅改善企 业盈利状况和现金流，优化资产负债表；另一方面需要投入更多资金和人力 用于 OLED 等新技术方向的研发和产能建设。因此，我们重申 LCD 行业长 周