【公司研究】瑞芯微-业绩超预期多业务并发树立领军地位-210127（14页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 瑞芯微瑞芯微（606038933893） 公司研究/点评报告 事件： 1 月 27 日晚间公司发布业绩预报，2020 年预计归母净利润约 2.87 亿元 3.38 亿元，同比增长 40.0%65.0%。 主要观点： Q Q4 4 业绩超预期，快充和业绩超预期，快充和 S SOCOC 业务稳步增长业务稳步增长 2020Q4 实现归母净利润为 0.97 亿元至 1.48 亿元；归母扣非净利润预计 为 0.80 亿元至 1.25 亿元。 随着人工智能技术逐渐成熟，互联网、物联网、新零售等新的经济形态 和智能应用领域不断涌现， 这一切推动全球智能应用处理器

2、芯片市场进 入新一轮增长。而公司深度布局 AIoT 领域，凭借 SoC 产品的高性能和 稳定性优势，已深入智能物联应用领域各细分市场，并已取得了良好的 成效，实现了多元化的产品应用。同时由于全球疫情，在线教育、远程 会议、医疗信息化等方向爆发大量需求，公司快速应对市场变化，取得 了较大幅度增长。 5G 终端对电池续航能力的要求同步提升，进而对电源和功耗的管理提 出了更高要求。 公司快充协议芯片性能和可靠性指标均处于市场领先水 平，该领域已成为公司重要的业绩成长点。 发力智慧安防发力智慧安防与光电识别与光电识别，公司打开业务新增长点，公司打开业务新增长点 据中国安全防范产品行业协会预测， 未来几

3、年对安防产品的基本建设需 求、系统的升级换代需求及新业态的拓展，将保持稳定增长的趋势。预 计在 2021 年智能安防将创造一个千亿的市场。尤其是随着安防行业上 游技术的革新，安防产品也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼 宇对讲等适用于各类场景的长系列安防产品， 针对场景与人进行行为监 控和预测报警等。发力智慧安防领域有望大大增厚公司的营业规模，带 领公司进入一个广大的市场。同时公司光电模组 2020Q4 放量，在安全 支付领域完成公司新利润增长点的开拓。 投资建议投资建议 我们预计公司 2020-2022 年的营业收入分别是：18.79 亿元、26.48 亿、 34.19 亿元，归母净利润分别是 3.05 亿元、4.31 亿元、5.56 亿元，对应 EPS 分别为 0.74 元、1.05 元、1.35 元，对应的 PE 分别为 83 倍、59 倍、 45 倍。 虽然近期有较大规模解禁，