【研报】稀土永磁行业专题报告 ：低碳经济加速发展稀土永磁景气上行-210117（20页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/21 table_page 产业研究周报产业研究周报 投资要点：投资要点： 稀土永磁材料是工业关键基础材料， 钕铁硼应用最广。稀土永磁材料是工业关键基础材料， 钕铁硼应用最广。 在现有稀土永 磁材料体系中，钕铁硼永磁材料是应用范围最广、发展速度最快、综合性能 最优的磁性材料。高性能钕铁硼在传统汽车、新能源汽车、工业应用、风力 发电、消费电子、变频空调和节能电梯领域应用广泛。氧化镨钕是生产钕铁 硼永磁材料的主要原料，2020 年 3 月份至 2021 年 1 月 13 日，10 个月时 间氧化镨钕价格由 26.75 万元/吨43.25 万元/吨，涨幅达到

2、 59%，但上涨 速度较为平缓，背后主要驱动因素为需求端持续高增长。 乘低碳化之风， 高性能稀土永磁材料需求乘低碳化之风， 高性能稀土永磁材料需求高速增长高速增长。 根据中汽协预测 2021 年国内新能源汽车销量将增长至 180 万辆，同比增长 10.9%，我们预 计 2019-2025 年，国内新能源汽车销量将从 121 万辆增长至 555 万辆， CAGR 为 30%，全球新能源汽车将由 221 万辆增长至 1405 万辆，CAGR 为 36.96%；假设新能源单车的钕铁硼需求量为 2.5 千克，那么中国新能源 汽车的钕铁硼需求量将从 3025 吨增长至 1.39 万吨，CAGR 为 33

3、%；全 球新能源汽车的钕铁硼需求量将从 5525 吨增长至 3.51 万吨，CAGR 为 35%。 下游驱动叠加供给下游驱动叠加供给有限有限， 氧化镨钕氧化镨钕进入上涨周期进入上涨周期。 新能源汽车、 家电、 消费电子驱动下游高性能钕铁硼磁材需求高增长， 而供给端低速增长， 预计 2021-2025 年氧化镨钕进入短缺周期， 氧化镨钕价格或将持续上行， 行业景 气度也将不断改善。 钕铁硼龙头企业受益于下游需求快速增长及稀土价格温 和上涨带来的利润增厚。从需求端来看，预计 2023-2025 年全球钕铁硼需 求量分别为 27.8、30.2、32.4 万吨，对氧化镨钕的需求量分别为 8.5、9.2

4、、 9.9 万吨，同比增速分别为 8%、8.5%、7.5%。 而供给端来看，预计 2023-2025 年全球氧化镨钕的供应量分别为 8.0、8.4、8.9 万吨，同比增 速分别为 2%、5%、5%，预计供需缺口将逐年扩大，氧化镨钕或供不应求。 低碳经济加速推进， 稀土永磁低碳经济加速推进， 稀土永磁企业企业持续受益持续受益。 全球迎来新能源车政策 加码期，拜登当选美国总统将加大新能源领域的投资，德国将补贴政策延长 至 2025 年， 国内 “碳达峰、 碳中和” 相关有利政策推动下， 预计 2021-2025 稀土永磁行业景气度将持续改善， 国内钕铁硼磁材主要企业将持续受益。 给给 予稀土永磁板

5、块“推荐”评级。予稀土永磁板块“推荐”评级。 风险风险提示提示： 新能源汽车、 家电及风电用钕铁硼市场空间测算不及预期； 国内稀土产业政策变动的风险；海外稀土矿供应大量增加的风险。 相关研究报告相关研究报告 撰写日期：撰写日期：2021 年年 01 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告-产业研究周报产业研究周报 低碳经济加速发展，稀土永磁景气上行低碳经济加速发展，稀土永磁景气上行 稀土永磁行业专题报告稀土永磁行业专题报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/21 table_page 产业研究周报产业研究周报 目录目录 1. 稀土永磁材料是工业关键基础材料，钕铁硼应用最广稀土永磁材

6、料是工业关键基础材料，钕铁硼应用最广 . 3 2. 我国稀土永磁产业优势明显我国稀土永磁产业优势明显 . 3 2.1. 近年来国内原料端稀土矿格局稳定，价格较平稳 . 4 2.2. 政策强力支持，为稀土永磁材料产业保驾护航 . 6 2.3. 材料研发不断进步，持续提供全球竞争动力 . 7 3. 乘低碳化之风，高性能稀土永磁材料需求有望爆发乘低碳化之风，高性能稀土永磁材料需求有望爆发 . 8 3.1. 新能源汽车领域对高性能钕铁硼的需求量增长最快 . 8 3.2. 风电等节能环保产业快速发展，拉动高性能钕铁硼磁材需求 . 10 4. 高性能稀土永磁材料供给有限，头部优势企业持续受益高性能稀土永磁