【研报】医药生物行业2020年血制品批签发报告：整体批签发稳健增长因子类产品表现优异-210113（17页）.pdf

1、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 医药生物医药生物 强于大市 强于大市 维持 2021年01月13日 （评级） 2020年血制品批签发报告：整体批签发稳健增长，因子类 产品表现优异 2020年血制品批签发报告：整体批签发稳健增长，因子类 产品表现优异 行业专题研究 摘要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 新冠疫情凸显行业重要地位，国外疫情持续带来较强白蛋白提价预期新冠疫情凸显行业重要地位，国外疫情持续带来较强白蛋白提价预期 2019年底以来的新冠疫情，带来了对静丙等治疗性血液制品的大量需求，对恢复期血浆以及静丙、白蛋白等治疗性血

2、制品的宣传，有 利于教育医生和民众认识血制品；同时，在新冠这类重大公众卫生事件发生时，血制品及恢复性血浆起到了一定治疗作用，体现出血 液制品的重要地位及资源稀缺属性，随着国外疫情持续，进口白蛋白企业采浆受限，进口白蛋白可能减少，加之疫情期间国内采浆量 的减少，使得后续白蛋白供应可能下降，国产白蛋白有较强提价预期。 20202020整体批签发增加，整体批签发增加，Q4Q4国产白蛋白占比有所下降国产白蛋白占比有所下降 从2020批签发量上来看，静丙受到疫情影响需求增加，批签发同比12%，其他产品同比也有较大增加，其中白蛋白同比增加16%， 其中进口白蛋白同比约增长25%，国产白蛋白同比约增长3%，

3、第四季度国产占比由Q3的43%下降至32%；特免类整体批签发量较 去年同期有所下降，其中狂免批签发量同比下降4%，破免批签发量同比下降1%，乙免批签发量同比上升8%；因子类：因子同比 增长21%，PCC同比增长58%，纤原批签发同比增长59%。 建议关注浆量持续提升、产品齐全的血制品企业建议关注浆量持续提升、产品齐全的血制品企业 短期看，受到疫情影响血制品企业业绩增长有限，但从长期来看，血制品高壁垒，行业具有战略意义，供给端弹性有限，企业通过持 续进行渠道建设、营销和学术推广，拉动终端纯销需求的增长。建议关注浆量有望持续提升、产品齐全、学术推广强、渠道能力优秀 的血制品企业，继续推荐天坛生物、

4、华兰生物、博雅生物，建议关注双林生物/卫光生物。 风险提示风险提示：行业黑天鹅事件；新品种研发进展低于预期；政策变化风险；企业经营质量管理风险 2 rQoRoOtOxOqRtMrQqNnQsM7N8Q8OoMrRmOnMjMpPnMfQqRtQ9PpOpPxNoOnQvPtRoN 3 代码代码名称名称2021-01-11评级评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E 600161.SH天坛生物46.15买入0.490.540.640.7694.1885.4672.1160.72 002007.SZ华兰生物49.95买入0.700.871.081.307

5、1.3657.4146.2538.42 300294.SZ博雅生物34.12买入0.981.061.251.4834.8232.1927.3023.05 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资EPS(元元)P/E 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 总览：总览：20202020年批签发量整体稳健增长，因子类产品表现优异年批签发量整体稳健增长，因子类产品表现优异 资料来源：中检院及各所，天风证券研究所整理 4 表：2020年血制品批签发量 20202020血制品批签发整体同比表现稳健，从具体品种来看：血制品批签发整体同比表现稳健，从具体品种来看： 白蛋白：白蛋白

6、：2020批签发约6046.3万瓶，同比提升16%，其中进口白蛋白批签发约3912.7万瓶，同比增长约25%，批签发占 比65%，国产白蛋白批签发约2133.7万瓶，同比增长约3%，批签发占比35% ； 免疫球蛋白：免疫球蛋白： 大品种：2020年共批签发静丙1279.16万瓶，同比增长12% ，狂免近1182.01万瓶，同比下降4%，破免601.74万 瓶，同比下降1%； 乙免：2020年批签发约112.11万瓶，同比8%。 因子类：因子类：因子 2020年批签发约207.22万瓶，同比大幅增长21%，PCC批签发约154.94万瓶，同比增长58%，纤原批 签发批签发138.70万瓶，同比增