【研报】有色金属行业周度聚焦：需求增、价格涨周期配置正当时-20210104（17页）.pdf

1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 需求增、价格涨，周期配置正当时需求增、价格涨，周期配置正当时 有色金属行业周度聚焦2021.1.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 流动性宽松流动性宽松+钴锂上涨钴锂上涨+稀土上涨稀土上涨+美指走弱美指走弱=关注关注新能源、稀土、新材料新能源、稀土、新材料板块板块。 市场回顾市场回顾：A 股市场：股市场：2020 年 12 月 26 日至 2020 年 12 月 31 日，沪深 300 指 数上涨 3.36%，收于 5211.29 点，CS 有色金属一级指数上涨 4.38%；二级指数 中， CS 工业金属下跌 2.26%， CS 稀有

2、金属上涨 0.00%， CS 贵金属上涨 2.61%； 商品市场：基本金属价格：商品市场：基本金属价格：上周 LME 基本金属价格涨跌互现，锡上涨 2.03%， 铅上涨 1.45%，铜上涨 0.10%，铝下跌 0.65%，镍下跌 0.84%，锌下跌 1.50%； 伦敦贵金属价格：伦敦贵金属价格：铂价格上涨 4.81%，白银价格上涨 2.77%，黄金价格上涨 0.56%，钯价格下跌 0.55%；稀有金属价格：稀有金属价格：上周氧化镝价格不变，氧化铽继续 上行，氧化镨钕价格上涨 0.50%至 40.35 万元/吨，其他稀土产品价格周内维稳。 市场展望：市场展望：上周美元指数弱势持续，新能源产业链上

3、游原材料锂盐、稀土等价格 持续上涨，流动性合理充裕，顺周期配置策略持续，建议重点关注顺周期成长龙 头及新能源、稀土、新材料板块走势。1）全球宏观数据前瞻：）全球宏观数据前瞻：本周宏观数据面， 重点关注中国 12 月财新制造业 PMI，法国、德国、欧元区、英国、美国 12 月 Markit 制造业 PMI，美国 12 月 ISM 制造业 PMI、11 月耐用品订单数据、11 月 工厂订单数据，欧元区 12 月经济景气指数，中国 12 月社融规模，持续关注全 球宏观数据变动及疫情演化对金属价格的影响。2）主要锂产品价格主要锂产品价格继续继续上涨。上涨。 上周工业级碳酸锂价格收报 4.85 万元/吨

4、， 电池级碳酸锂价格收报 5.20 万元/吨， 周内价格分别上涨 5.4%与 4.0%，锂辉石价格收报 405 美元/吨，周内价格上涨 1.3%，氢氧化锂出口价格收报 9.05 美元/公斤，上涨 1.1%，当前锂行业供应仍 紧张， 同时锂精矿原料价格上涨或有加速态势， 料将推动国内锂盐价格继续上行。 3）轻重轻重稀土价格稀土价格持续持续齐涨齐涨。上周轻稀土氧化镨钕价格单周上涨 0.50%至 40.35 万元/吨，重稀土氧化铽价格单周继续上涨 4.33%至 722.5 万元/吨，达到近 10 年新高，随着新能源汽车、风电、节能变频空调等下游需求持续回暖，叠加供给 紧缩、节前备库及政策支撑等因素，

5、稀土价格有望持续上行。 投资逻辑：投资逻辑：需求增、价格涨需求增、价格涨，周期，周期配置配置正当时正当时。1）持续关注持续关注新能源新能源板块走势。板块走势。 新能源汽车领域消费持续超预期增长， 对钴锂镍原材料拉动作用显著， 春节前的 备货行为进一步加剧市场供需失衡， 在下游采购需求持续走强拉动下， 锂钴镍相 关原材料价格预计继续上行，当前钴价上涨刚刚启动，板块或更具配置价值，同 时锂价上涨有望超预期或将带动板块持续走强。2）持续推荐）持续推荐顺周期成长龙头及顺周期成长龙头及 稀土板块战略配置价值。稀土板块战略配置价值。近期轻重稀土价格持续齐涨，随着新能源汽车、风电、 传统汽车、节能变频空调等

6、下游需求持续回暖，而供给相对刚性，稀土价格有望 持续上行， 持续推荐稀土板块战略配置价值； 同时持续推荐关注自身具备属性， 成长和业绩确定性高的顺周期成长龙头。 风险因素：风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A 股超预期下滑。 投资建议：维持行业投资建议：维持行业“强于大市强于大市”评级，评级，顺周期配置持续，重点关注顺周期成长 龙头及新能源、稀土、新材料板块走势，重点关注：洛阳钼业、紫金矿业、五矿 稀土、北方稀土、寒锐钴业、赣锋锂业、雅化集团、博威合金、东睦股份。 20 有色金属行业周度聚焦有色金属行业周度聚焦2021.1.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 本周展望