【研报】机械设备行业：制造业PMI连续十月站上荣枯线把握产业升级投资主线-20210104（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 三一重工 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 迈为股份 审慎增持 晶盛机电 审慎增持 杭可科技 审慎增持 华测检测 审慎增持 华峰测控 审慎增持 捷昌驱动 审慎增持 克来机电 审慎增持 拓斯达 审慎增持 埃斯顿 审慎增持 relatedReport 相关报告相关报告 产业升级鼓点渐强， 行业旗手兑 现红利2020-12-28 把握产业

2、升级投资主线，大浪 淘沙甄选优质标的2020-12-21 产业升级设备先行，把握光伏 设备投资机会2020-12-13 投资要点投资要点 summary 制造业 PMI 连续 10 个月站上荣枯线，制造业由“投资驱动”转型“创新驱动” 。回望 2020 年，年初由于疫情影响国内制造业遭受打击，我国制造业 PMI 在 2020 年 2 月录 得历史新低 35.7。此后国内疫情得到有效控制，制造业经济有序复苏，312 月制造业 PMI 连续 10 个月站上荣枯线。疫情得到有效控制后，生产 PMI、新订单 PMI 率先反 弹，是拉动制造业经济复苏的主因。展望 2021 年，机械行业投资驱动正向创新驱

3、动蜕 变，代表经济结构转型、经济发展新动能的新兴产业将成为资金流入的重要方向，而 围绕新兴行业的高端装备价值凸显。 在经济增速、 固定资产投资增速放缓的大背景下， 下游需求增长有限势必导致部分行业存在产能过剩的矛盾，继而加剧同业竞争。研发 积累雄厚，兼备产品、渠道优势的核心产业链条，有望在激烈的市场对抗中吸纳更多 优质资源，用以对冲不利周期、抵抗短期震荡，最终进一步稳固行业优势地位。 大浪淘沙始见金，光伏产能扩建正当时。本周宣城光伏先进技术研究院揭牌，宣城首 期 500MW HJT 异质结项目已开始设备搬入，2021 年 3 月有望投产。聚焦 HJT 电池工 艺环节，整线 TURN KEY 能

4、力、核心真空设备（PVD、CVD）水平，是决定设备商能 否参与一线技术迭代的核心判据。纵观光伏产业链，位于电池工艺链上游的 N 型硅片 供给，以及位于工艺链下游的组件技术消纳能力，是 HJT 产业体系构建、工艺体系降 本的关键。硅片产能建设方面，晶澳太阳能与包头市、包头市青山区政府签订三期 20GW 拉晶、20GW 切片项目协议；阿特斯 10GW 金刚线切片项目在江苏盐城阜宁签 约 （总投资 10 亿， 分两期建设） 。 电池产能建设方面， 协鑫集成与乐山市政府签署 10GW 电池项目协议（总投资 43 亿，分两期建设） ；晶科能源 20GW 大型电池片制造基地在 云南楚雄动工。组件产能建设方

5、面，赛维电源 10GW 高效组件项目一期工程投产仪式 举行；阿特斯宿迁组件项目投产仪式举行，项目总规划为 10GW 组件、10GW 电池， 此次开工的为一期 5GW 组件项目（10210 组件） 。推荐迈为股份，公司是国内少数 具备 HJT 整线 TURN KEY 能力的光伏设备龙头，核心真空设备（CVD、PVD）能力 领先，有望成为 HJT（电池+组件）整体技术解决方案提供商。关注金辰股份、晶盛机 电、帝尔激光。 非道路移动机械“国四”标准实施时间公布，未来有望刺激行业销量及迎来竞争格局 洗牌机会。2020 年 12 月 28 日，生态环境部发函表示，自 2022 年 12 月 1 日起，所

6、有 生产、进口和销售的 560kW 以下（含 560kW）非道路移动机械及其装用的柴油机应 符合“国四”标准要求；560kW 以上非道路移动机械及其装用的柴油机“国四”标准 实施时间另行公告。 “国四”标准的实施将有效刺激挖掘机、推土机、叉车等非道路移 动机械的行业销量，同时清库存、升技术、更新渠道等的压力有望带来主机厂商及代 理商的洗牌机会。我们建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企业 恒立液压，关注三一重工、中联重科、艾迪精密。本周庞源租赁价格指数为 1204，环 比减少 37 点，低于五周线（1219） 。继续重点关注塔机租赁龙头建设机械及高空作业 平台龙头浙江鼎力。 CA