【研报】轻工制造行业：关注生活用纸涨价及家居零售板块-20210103（13页）.pdf

1、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造轻工制造 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 轻工制造-行业点评:11 月家居出口 数据亮眼，Q4 出口板块持续景气 2020-12-29 2 轻工制造-行业研究周报:11 月家具 出口持续亮眼，本周专题：家居龙头海 外 产 能 布 局 或 进 入 收 获 阶 段 2020-12-27 3 轻工制造-行业研究周报:11 月单月 竣

2、工量显著增长，关注后周期家居内销 板块 2020-12-20 行业走势图行业走势图 关注生活用纸涨价及关注生活用纸涨价及家居零售板块家居零售板块 Q4 国内消费继续复苏，国内消费继续复苏，C 端家居、生活纸品、文具等领域均持续恢复，此端家居、生活纸品、文具等领域均持续恢复，此 外，轻工出口链在外，轻工出口链在 Q2 分化（居家办公受益）背景下，分化（居家办公受益）背景下，Q3 双重受益防疫双重受益防疫+ 产能替代，出口板块全面修复，产能替代，出口板块全面修复，Q4 修复趋势依旧。修复趋势依旧。 推荐组合： 【中顺洁柔】 【志邦家居】 【顾家家居】 【晨光文具】 【永艺股份】推荐组合： 【中顺洁

3、柔】 【志邦家居】 【顾家家居】 【晨光文具】 【永艺股份】 【梦百合】 【欧派家居】【梦百合】 【欧派家居】 。 生活用纸生活用纸&个人卫生护理板块：个人卫生护理板块：近期生活用纸纸厂普遍调价，持续推荐中顺 洁柔， 公司 20 年 3 季度以来低位囤浆， 另公司采取多联席 CEO 管理架构利 于效率提升，Q2 公司受益疫情影响业绩超预期，Q3 在加大资源投入下销 售依旧顺畅，Q4 更有望加速，电商快速增长/高端产品线占比持续提升趋势 持续。关注个人卫生护理领域关注个人卫生护理领域，伴随国内零售渠道变革，国内个护品牌逐 步切入市场， 制造端龙头企业优势日益增强， 高品质国货品牌逐步获得消费 者

4、青睐，我们看好新零售渠道变革下国内个护龙头企业在制造端的竞争优 势。 出口板块：出口板块： Q3 海外疫情并未得到显著缓解，海外客户补库存，家居出口板块订单景气海外疫情并未得到显著缓解，海外客户补库存，家居出口板块订单景气 度持续。度持续。上半年海外抑制的家居需求逐步释放，并 Q3 海外疫情并未全面缓 解， 海外产能持续受阻， 国内家居出口订单景气度持续。 根据海关总署数据， 11 月 出 口 额 2680.74 亿 美 元 ， 同 比 +21.1% ， 较 6/7/8/9/10 月 的 0.5%/7.2%/9.5%/9.9%/11.4%明显提速。其中，20 年家具出口明显强于 19 年， 1

5、1 月单月家具及零件出口额 68.7 亿美元，同比+42%，较 6/7/8/9/10 月的 8%/23%/24%/31%/32%逐月提升，11 月实现高增长。从累计数据看，1-11 月 家具及零件出口累计额 511.51 亿美元，同比增长 6%（2019 年同比+1%） ， 较 6/7/8/9/10 月的-15%/-10%/-5%/-2%/2%持续向好。 PVC 地板、办公椅、弹簧床垫、金属框架沙发在家居出口品类中增速较高地板、办公椅、弹簧床垫、金属框架沙发在家居出口品类中增速较高。 PVC 地板地板出口受疫情影响相对较小，出口数据持续高增长。11 月单月 PVC 地板实现出口额 5.6 亿美

6、元，同比大幅增长 35%。1-11 月累计实现 49.9 亿 美元，同比增长 14%，较 6/7/8/9/10 月的 8%/9%/9%/10%/12%增速稳步提升。 1-11 月 PVC 地板从中国出口到美国 202.81 亿人民币， 累计同比增长 20.3%。 办公椅办公椅出口额增速持续攀升，持续高景气。受疫情短暂影响，20Q1 办公椅 出口呈现负增长，4 月后迅速复苏，并保持双位数增幅。1-11 月累计实现 出口额 242.2 亿人民币，同比增长 40.5%，6/7/8/9/10 月累计同比增速分别 为 10.2%/19.1%/26.5%/31.7%/35.3%。 内销家居板块：内销家居板