清科报告：《2018年中国零售业并购发展研究报告》(9页).pdf

1、清科报告清科报告： ： 2018 年年中国零售业并购发展中国零售业并购发展研究研究报告报告 发布发布，零售业并购零售业并购投资投资机会机会在哪里？在哪里？ 清科研究中心 万潇 2014 年以来，中国零售业逐渐进入并购整合时期。线上业态在经历了爆发式增长后， 实体店铺相较线上业态的优势逐渐显现，行业格局重塑。同时，大数据、智能制造等先进技 术对生产、供应、流通、销售等零售业各个环节的优化发挥着重要作用，这也成为各零售商 巨头的核心竞争力之一。因此，零售企业基于产业整合、技术收购、关联行业收购以及进军 新领域的目的，持续通过并购实现扩张和转型。 在此背景下，清科研究中心重磅推出清科研究中心重磅推出

2、20182018 年年中国中国零售业并购发展研究报告零售业并购发展研究报告 ，在报告 中可以一览全球零售业并购发展趋势全球零售业并购发展趋势，并深入了解 20102010 年至今年至今中国零售企业的并购发展历中国零售企业的并购发展历 程程，包括总体趋势、行业偏好、地域分布、价格范围分布以及 VC/PE 相关分析。此外，报告 选取了两个两个典型并购典型并购案例案例， 从并购策略、 交易关键要素以及交易完成后企业发展情况三个方 面进行深入解析。 图图 1 1 20182018 年年中国零售业并购发展中国零售业并购发展研究研究报告报告目录目录 全球零售业全球零售业面临面临转型变革，转型变革，收购和兼

3、并是收购和兼并是零售企业扩大收入规模、零售企业扩大收入规模、实现战略布局实现战略布局的重要方的重要方 式式 根据德勤发布的2018 年全球零售力量 ，全球 250 强零售商收入总体量不断扩张，复 合年均增速持续放缓，而重大的并购活动是零售企业收入保持快速增长的主要推动力之一重大的并购活动是零售企业收入保持快速增长的主要推动力之一。 在零售业转型变革的大背景下， 全球零售商开启了线上线下全面布局的热潮。 全球零售巨头 沃尔玛，自 2016 年以来兼并收购了 6 家电商企业，除了壮大收入规模外，主要目的在于对 线上业务的战略布局。全球电商巨头亚马逊，于 2017 年收购了美国天然食品超市 Whol

4、e Foods Market，以获取线下实体店面。 随着市场新进入者不断打破全球零售业原始格局， 传统零售企业开始通过并购开发新产 品、吸引新客户、学习新商业模式或进行地理扩张，来追求核心业务的长期发展，这也将是 全球零售业并购发展的重要推动力之一。此外，消费零售企业估值普遍位于低位、企业和投 资机构留存充足现金等因素，也将促使并购活动的进行。从地区分布来看，中国地区中国地区并购并购交交 易尤其频繁易尤其频繁，推动整个亚太地区，推动整个亚太地区交易规模持续上升交易规模持续上升。 中国零售企业并购以中国零售企业并购以产业产业整合为主，大型传统整合为主，大型传统零售企业零售企业仍是大额并购主力军仍

5、是大额并购主力军 2010 年至 2018 年上半年我国零售企业并购案例数总体呈现上升趋势，与中国并购市场 整体趋势基本一致。零售企业并购交易总规模波动上升，若若排除掉大额并购案例，排除掉大额并购案例，每年每年零零 售企业实施并购的平均交易金额在售企业实施并购的平均交易金额在 2.52.5 亿元亿元- -3.53.5 亿元之间亿元之间，低于并购市场整体水平低于并购市场整体水平。2015 年和 2016 年平均并购规模达到 7 亿元左右，一方面 2015 年和 2016 年金融行业监管政策相 对宽松，企业融资途径广泛，为实施大额并购提供了充足的资金支持；另一方面多起大额跨 境并购拉高了整体规模。

6、 不少不少零售企业零售企业会采取连环收购策略，会采取连环收购策略，一家企业在一家企业在几年间收购案例数几年间收购案例数可可高达十几起。高达十几起。例 如，以“商业+地产”为发展模式的茂业商业收购了广东省和川渝地区共 8 家百货公司；综 合企业集团江苏国泰收购了 11 家江苏地区的企业，行业以纺织及服装为主；老百姓大药房 则将 11 家医药零售连锁企业纳入囊中。基于不同业态布局、同业态地理扩张等目的，产业 整合一直是零售企业并购的主要目的。 值得注意的是，目前零售企业大额并购的主力军仍是传统大型零售企业。电商企业并目前零售企业大额并购的主力军仍是传统大型零售企业。电商企业并 购活动频繁，但单笔交