德勤：2017汽车行业对外投资报告-170721（16页）.pdf

1、2017汽车行业对外投资报告 目录 中国汽车行业对外直接投资概况 1 海外并购国企更趋理性，民企热情不减 2 “一带一路”战略提振，车企热衷海外投资建厂 7 对外投资风险提示 10 汽车行业对外投资趋势展望 11 中国汽车行业服务核心团队 12 1 中国汽车行业对外直 接投资概况 得益于政府针对小排量汽车购置税减 半政策的出台和新能源汽车的持续补 贴，2016年中国汽车市场重回双位数增 长，产销分别实现2811.9万辆和2802.8 万辆，同比增长14.5%和13.7%。但依 靠政策带来的阶段性繁荣难以持续；从 长期来看，中国汽车企业加快全球化布 局、提升在海外市场的竞争力仍然是当 前所面临的

2、迫切需求。在传统贸易出口 的基础上，整车和零部件企业也以投资 建厂和跨境并购的方式加快出海。 2016年全年中国汽车整车和零部件企业 共宣布对外投资项目69起，金额达62亿 美元，投资数量创近四年新高，但投资 规模相比2015年出现较大幅度下滑。作 为中国企业对外投资的两大实现形式， 海外并购和绿地投资的增长势头出现分 化: 整车和零部件企业海外并购步伐大幅 放缓，而绿地投资明显升温，规模和数 量均超过海外并购。海外并购热度下滑 很大程度源于传统投资主力国有企业步 伐放缓，以及外汇管制和审核收紧影响 了企业投资的信心。而绿地投资顺周期 性特点明显，部分东道国经济回暖，加 上“一带一路”政策的刺

3、激，使得绿地 投资热度回升。 中国汽车行业对外投资继续向美国与西 欧地区聚集，其中在美投资数量达到20 起，涉及金额28.3亿美元，占全年总投 资金额的42%，其次是印度和德国。汽 车企业在选择并购标的时更注重目标公 司的先进技术、行业地位和发展潜力， 成熟市场具备中国企业所渴望的技术实 力、管理经验和渠道资源。 相较去年，绿地投资的区位选择也有了 显著变化：东南亚、拉美、非洲等传统 投资建厂热门地区的吸引力开始下降； 地缘优势突出、辐射西欧等国的中东欧 市场的战略位置显著提升，成为新兴投 资区域，再加上近年来中国政府与“一 带一路”国家互惠贸易政策的落地实 施，汽车企业在沿线关键节点国家的投

4、 资积极性还有望大幅提升；美国和西欧 地区逐渐成为整车厂海外研发中心的集 中地，而且研发重心也从造型设计、底 盘技术向自动驾驶、车联网以及电动汽 车等转变。 图1：2013-2016年中国汽车企业对外投资情况 数据来源：Mergermarket，FDImarkets 0 10 20 30 40 50 60 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2013201420152016 交易笔数 单位：百万美元 海外并购交易金额绿地投资交易金额 海外并购交易数量绿地投资交易数量 2017汽车行业对外投资报告 | 中国汽车行业对外直接投资概况 2 海外并购国企更趋

5、理 性，民企热情不减 2016年中国汽车行业海外并购热度明显 下降，交易数量和投资额双双下滑，参 与企业也大幅减少，全年共宣布18起海 外并购交易，涉及金额30.26亿美元，交 易规模为近三年新低，甚至退回到2013 年水平（图2）。中国车企海外并购遇 冷源于几方面原因：一、国有企业经营 图2：2013-2016年中国汽车行业企业海外并购情况 数据来源：Mergermarket 2017汽车行业对外投资报告 | 海外并购国企更趋理性，民企热情不减 效益下滑而大幅放缓其海外并购步伐； 二、中国政府加强对企业跨境投资的审 查和资金外流的管控，一定程度上影响 了企业海外投资的信心；三、东道国以 市场

6、准入条件不对称为由提升对外资收 购方的审查力度。 0 5 10 15 20 25 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2013201420152016 单位：百万美元 海外并购金额海外并购数量 交易笔数 3 表1：2016年中国汽车及相关企业宣布的海外并购交易列表 数据来源：Mergermarket 并购发起方企业性质并购标的并购标的 涉及金额1 （百万美元） 并购标的所处领域 宁波均胜民营 Key Safety Systems, Inc. 美国1444.8汽车安全 万丰奥特民营 The Paslin Company 美国302.0焊接机器人 宁波均