【研报】龙净环保-主营业务营收回暖创新板块有序开展-20201218（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 龙净环保龙净环保(600388)(600388) 专用设备专用设备/ /机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2020-12-18 Table_Invest 买入 买入 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2020/12/17 6 个月目标价（元） 12.06 收盘价（元） 9.28 12 个月股价区间（元） 8.4711.60 总市值（百万元） 9,920.81 总股本（百万股） 1,069 A 股（百万股） 1,069 B 股/H 股（百万股） 0/0

2、 日均成交量（百万股） 6 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -11% -9% -3% 相对收益 -13% -15% -28% Table_Report 相关报告 机械行业 2021 年策略报告： 龙头与景气制造 公司的盛宴！ -20201105 论挖机周期性：淡化周期，增量犹在 -20200930 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 公司动态报告 主营业务主营业务营收回暖，创新板块有序开展营收回暖，创新板块有序开展 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 行业龙头地位稳固，

3、营收保持稳定增长态势。行业龙头地位稳固，营收保持稳定增长态势。龙净环保现是国内大气 污染治理领域的领军企业，也是国内最大的工业环保综合提供商国内最大的工业环保综合提供商，专 注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、 调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系 列产品。多年来公司营收稳定增长，利润率相对稳定。多年来公司营收稳定增长，利润率相对稳定。 在手订单叠加新投项目落地， 利润增长可期。在手订单叠加新投项目落地， 利润增长可期。 企业目前在手订单充足， 大气环保业务利润率稳定，大气运营业务稳步增长。此外，公司近年 调整发展战略，通过外延并购等方式切入非气

4、领域，布局项目业绩亟 待释放。 政策利好助推公司长期发展。政策利好助推公司长期发展。外部环境方面，土壤污染防治法、新的 固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断推出， 我国生态环 保产业也迎来了转型升级的关键时期。而上半年新冠疫情的突发，全 世界对于环境健康领域也将投入更多的关注。 三大抓手实现公司业务向更深、 更广维度发展。三大抓手实现公司业务向更深、 更广维度发展。 公司将打造综合环保打造综合环保 服务商服务商、技术创新核心能力技术创新核心能力、完善企业管理体系完善企业管理体系作为实现企业持续发 展的三大抓手，实现疫情下盈利业务的深化与广化。 投资建议投资建议：公司营收转暖，主营业务业

5、绩稳定，新型业务市场广阔， 预测公司 2020-2022 年营业收入分别为 11502/12825/14209 百万元， EPS 为 0.85/0.97/1.06，对应 PE 10.93X、9.53X、8.77X, 首次覆盖，给 予“买入”评级。 风险提示：风险提示：公司新增合同下降，项目的生产交付延迟，环保新业务市 场开拓风险和技术开发风险。 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入 9,402 10,935 11,502 12,825 14,209 (+/-)% 15.90% 16.30%

6、 5.19% 11.50% 10.79% 归属母公司归属母公司净利润净利润 801 851 908 1,041 1,131 (+/-)% 10.62% 6.22% 6.68% 14.63% 8.69% 每股收益（元）每股收益（元） 0.75 0.80 0.85 0.97 1.06 市盈率市盈率 13.54 12.25 10.93 9.53 8.77 市净率市净率 2.15 1.83 1.50 1.30 1.13 净资产收益率净资产收益率(%) 15.87% 14.91% 13.72% 13.59% 12.87% 总股本总股本 (百万股百万股) 1,069 1,069 1,069 1,069 1