【研报】调味品行业动态跟踪之三：提价预期强化板块再迎配置时机-2020201214（15页）.pdf

1、 提价预期强化，板块再迎配置时机 提价预期强化，板块再迎配置时机。 重点公司跟踪。 +Q3 132930012 2020Q3 2569 11 投资建议： 风险分析： -12% 12% 35% 58% 82% 10-1902-2005-2008-20 食品饮料沪深300 投资观点 1 原点资产 rQqPqQsMmNnRmNoMnQsNtO8OaOaQnPpPmOmMiNpOtRfQqRmQ6MrQqPuOtQpNwMmQzR 77.4% 53.1% 46.6% 35.6% 54.5% 12.1% 33.5% 32.8% 26.9% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 天味食品海天味业

2、千和味业涪陵榨菜中炬高新 原材料占比包材占比 18% 14% 12% 12% 8% 4% 32% 大豆 白糖 PET 玻璃 味精 纸箱 其他 4 5 6 7 8 9 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-1

3、1 2020-12 期货结算价:黄大豆1号（元/吨，左轴）批发价:辣椒（元/公斤，右轴） 5.8% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 加工用青菜头收购均价（元/吨）同比变动 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 1200 1400 1600 1800 2000 浮法玻璃现货平均价（元/吨，左轴) PET出厂价:常州华润聚酯（元/吨，右轴） -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2

4、019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 PPI:生产资料:当月同比（%）PPI:全部工业品:当月同比（%） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4

5、2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 调味品行业收入（亿元，左轴）同比（右轴） 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1

6、 2020Q2 2020Q3 净利率（整体法） 4989 5369 5640 5806 6107 6433 6739 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3 期末经销商数（个）新增经销商数（个） 907 975 1009 1051 1132 1254 1329 0 20 40 60 80 100 120 140 0 200