【研报】医药生物行业2021年度投资策略报告：创新创造价值寻找医药中的马拉松选手-2020201209（65页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20202020 年年 1212 月月 0 09 9 日日 医药生物 创新创造价值，寻找医药中的马拉松选手 -医药生物行业 2021 年度投资策略报告 评级评级：增持（维持）增持（维持） 基本状况基本状况 上市公司数 364 行业总市值(亿元) 76,734.041 行业流通市值(亿元) 55,345.708 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2

2、021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 恒瑞医药 91.31.00 1.23 1.56 1.96 91.374.49 58.43 46.69 2.83 买入 迈瑞医疗 350.3.85 5.51 6.53 7.98 90.963.51 53.60 43.83 3.12 买入 爱尔眼科 67.00.33 0.42 0.57 0.74 200.160.7118.190.76 4.86 买入 药明康德 110.0.76 1.26 1.66 2.08 146.87.84 66.88 53.28 3.09 买入 智飞生物 139.1.48 2.04 2.75 3.58 94.

3、168.37 50.65 38.90 2.10 买入 长春高新 390.4.39 6.58 9.02 11.48 89.059.31 43.28 34.02 1.85 买入 中国生物制药 5.65 0.14 0.14 0.17 0.22 39.439.69 33.00 26.02 1.69 买入 复星医药 55.21.30 1.43 1.74 2.10 42.638.72 31.84 26.29 1.81 买入 备注：股价取自 2020 年 12 月 6 日 投资要点投资要点 医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下，创新诊疗手段谈判、常规用医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下，创新诊疗手段谈

4、判、常规用 药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化，行业结构性调整长期存药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化，行业结构性调整长期存 在，产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创在，产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创 新升级角度，寻找变革中的长牛品种，持续推荐创新药及其产业链、医疗新升级角度，寻找变革中的长牛品种，持续推荐创新药及其产业链、医疗 服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械及连锁药店服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械及连锁药店 6 个方向。个方向。 一、创新药：创新引领未来，看好具备全球创新力的头部药企，及创新服一、创新药：创新引

5、领未来，看好具备全球创新力的头部药企，及创新服 务相关务相关 CRO、CDMO 龙头企业。龙头企业。中国创新药经过 2009 年的萌芽、2015 年的大力投入， 2018-2019 年的获批上市， 当前已经进入首批创新大品种的 放量阶段。考虑医保目录加速谈判增补、消费升级等支付端的改善，创新药 的持续快速放量值得期待。未来 3-5 年将是国内创新药密集上市阶段， AD C、细胞治疗等新型疗法逐渐崭露头角。国内创新不断升级和多样化，未来国内创新不断升级和多样化，未来 将是靶点选择、分子筛选、管线构建、临床和注册推进、市场销售等全方将是靶点选择、分子筛选、管线构建、临床和注册推进、市场销售等全方

6、位的竞争，看好综合能力强大的头部创新药企业和有创造性的生物药公司，位的竞争，看好综合能力强大的头部创新药企业和有创造性的生物药公司， 如恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、君实生物、贝达药业、如恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、君实生物、贝达药业、 复宏汉霖等。同时，伴随创新蓬勃发展，临床前复宏汉霖等。同时，伴随创新蓬勃发展，临床前 CRO、临床、临床 CRO、CDM O 及及 API 领域均将实现持续快速发展。看好药明康德、康龙化成、泰格医领域均将实现持续快速发展。看好药明康德、康龙化成、泰格医 药、凯莱英、九洲药业等。药、凯莱英、九洲药业等。 二、医疗服务：刚性需求下高景