【公司研究】乐惠国际-首次覆盖报告 ：啤酒酿造设备龙头转型精酿啤酒打开成长空间-20201202（23页）.pdf

1、 新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 第 1 页 共 24 页 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（三十二三十二） 流流金岁月（金岁月（834021834021）: :深耕广电深耕广电行业行业，打造国内电视频道覆盖领域龙头服，打造国内电视频道覆盖领域龙头服 务商务商 2020 年 11 月 15 日 研究领域研究领域 TMT 医疗健康 新能源 生物技术 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 报告摘要报告摘要： 1、流金岁月：国内电视频道覆盖领域龙头服务商、流金岁月：国内电视频道覆盖领域龙头服务商 公司成立于 2011 年， 2015 年挂

2、牌新三板， 目前已连续四年入选 创新层企业。公司主营业务已电视频道覆盖服务为核心，深耕广电 领域围绕电视台等客户的实际需求，发展了专业卫星数字接收机研 发及销售、电视剧发行服务、电视节目营销服务、电视广告代理服 务等衍生服务。截至到目前，公司已累计为 30 余家省级卫视频道、 11 家购物频道、5 家卡通频道提供覆盖服务，为深圳卫视、东方卫 视、贵州卫视、江苏卫视等 10 余家电视频道提供电视剧、电视栏 目营销服务。 2、电视覆盖服务市场需求巨大，有线网络电视渠道仍然占电视覆盖服务市场需求巨大，有线网络电视渠道仍然占 据市场主要地位据市场主要地位 工信部及广电总局在政策上对行业具有巨大影响，未

3、来多元化 与高清化发展将是主流。由于电视频道覆盖服务专业性强，电视台 预算资金有限，市场对于专业电视频道覆盖服务需求巨大，未来市 场空间有望突破 100 亿。 近年来虽然 IPTV 和 OTT TV 快速发展， 但 有线网络电视渠道仍然占据市场绝大部分份额。 3 3、公司核心系统技术优势明显，拥有众多优质客户渠道、公司核心系统技术优势明显，拥有众多优质客户渠道 公司自主研发的高斯系统基于 AI 机器学习算法， 通过多年的业 务积累和技术升级，掌握了海量的核心数据资源，为电视品辅导覆 盖服务提供更智能的决策支持，目前该技术水平在细分领域处于领 先地位。公司管理团队深耕广电行业，积累丰富的行业经验

4、，拥有 众多的优质客户渠道。 / 新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 第 2 页 共 24 页 4 4、财务分析：、财务分析：公司核心业务强劲增长，费用率逐年下降公司核心业务强劲增长，费用率逐年下降 2020 年前三季度，公司实现营收 3.32 亿元，同比增长 10.23%， 实现归母净利润 3258.27 万元，同比增长 5.37%。公司 2019 年实现 营业收入 6.98 亿元，同比增速 12.79%，归母净利润 5116.66 万元， 同比下滑 7.21%，实际上，公司近几年核心业务电视频道服务业务 近三年年均复合增长率高达 77%， 剔除股权投资及存货的处

5、理影响， 公司 2019 年主营业务的归母净利润高达 6210.13 万元，同比增长 23.66%；公司近年来三大费用率逐年下降，应收账款虽然较多，但 80%的账龄在 1 年以内，同时客户资质优秀，公司整体经营稳健高 效。 风险提示：风险提示：客户相对集中风险、市场竞争风险、行业政策变化风险 等。 oPtMrRoQpOrNmNoMrMoRsP9P9RbRoMnNpNqQlOpOnPkPpPmP8OqRrPxNnQtRvPsOsP 新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 第 3 页 共 24 页 目目 录录 1 1、流金岁月：国内领先的电视频道覆盖服务商、流金岁月：国内领

6、先的电视频道覆盖服务商 . 4 1.1、公司简介：国内电视频道覆盖领域龙头服务商 . 4 1.2、主营业务：电视频道覆盖业务比例高达 85% . 5 1.3、股权结构：股权结构稳定，众多子公司协同发展 . 7 2 2、电视覆盖服务市场需求巨大，有线网络电视渠道仍然占据市场主要地位、电视覆盖服务市场需求巨大，有线网络电视渠道仍然占据市场主要地位 . 8 2.1、行业政策影响大，多元化与高清发展将成未来主流 . 8 2.2、电视覆盖服务专业性强，市场需求巨大 . 9 2.3、有线网络电视渠道仍然占据市场主要地位 . 11 3 3、公司核心系统技术优势明显，拥有众多优质客户渠道、公司核心系统技术优势