【公司研究】2020年威胜信息企业投资价值分析报告-智慧公用物联长期发展分析（28页）.pdf

1、oPpQnNpRoPnRnMoMnQqPmR7N9R6MmOqQoMrRkPqRoMiNoOmO7NpOrNNZmMrRNZtQxO 威胜信息（威胜信息（）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.12.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 智慧公用物联黑马，全线布局高速增长智慧公用物联黑马，全线布局高速增长 . 1 竞争优势：电力物联持续领先 . 1 股权结构：沪港联动产业协同 . 2 主营构成：云管端芯全面布局 . 3 财务分析：业绩突破利润攀升 . 5 研发投入：研发支出占比提升 . 7 战略布局：“两芯三模”构筑未来 . 8 物联网风口将至，智慧城市利好频出物联网风口将至，智

2、慧城市利好频出 . 9 “新基建”促行业利好，物联网前景广阔 . 9 智慧城市方兴未艾，国内增速领跑全球 . 11 智能电网趋势明朗，行业龙头地位稳固智能电网趋势明朗，行业龙头地位稳固 . 13 “三驾马车”驱动，智能电网受益 . 13 电力物联翘楚，紧抓头部客户 . 16 垂直市场拓新业务，横向整合迎新格局垂直市场拓新业务，横向整合迎新格局 . 19 智慧水务：市场规模超百亿，海外客户迎突破. 20 智慧消防：新领域先手布局，建完整防控体系. 21 风险因素风险因素 . 22 投资建议：看好智慧公用物联长期发展投资建议：看好智慧公用物联长期发展 . 22 盈利预测与估值模型盈利预测与估值模型

3、 . 23 威胜信息（威胜信息（）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.12.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：威胜信息深耕智慧公用事业领域，主营业务产品贯穿物联网感知层、网络层及应用层 . 2 图 2：威胜信息股权结构（截止 2020Q3）. 3 图 3：公司主营构成（2019 年） ：通信网关/模块贡献核心收入 . 4 图 4：公司主营构成（2020H1） ：通信网关/模块收入大幅增长 . 4 图 5：威胜信息业务收入详拆（2019H1） . 5 图 6：公司营收总体保持高速增长 . 6 图 7：公司归母净利润增速稳步提升 . 6 图 8：2018 年以来

4、，公司销售毛利率快速增长 . 6 图 9：2016 年以来，公司销售净利率大幅增长 . 6 图 10：公司海外收入占比情况. 7 图 11：公司研发支出占比不断提升 . 8 图 12：公司研发人员数量占比接近 50% . 8 图 13：Wi-SUN 可以同时兼顾通讯距离和速度 . 9 图 14：国家电网 HPLC 相关设备招标数量及预测 . 9 图 15：物联网产业链分为感知层、网络层和应用层 . 9 图 16：全球物联网收入保持 20%以上增速增长 . 11 图 17：全球物联网连接数超 250 亿 . 11 图 18：中国物联网市场规模有望保持高速增长 . 11 图 19：中国智慧城市支出

5、规模增速有望长期保持在 15%以上. 12 图 20：2020 年全球各区域智慧城市市场规模占比 . 12 图 21：2019-2021 年中国物联网市场应用结构预测，智慧电力为核心领域之一 . 13 图 22：2000-2019 年我国发电总装机量稳步提升 . 14 图 23：“十三五”期间国家电网实际投资大幅超出预期. 16 图 24：公司向国家电网销售额占营业收入的比例逐年上升 . 17 图 25：公司向南方电网销售额有所下滑，但占比较高 . 17 图 26：公司前五大客户销售占比较高，向国家电网和南方电网销售额占比超 50% . 18 图 27：公司在智慧公用领域的多种综合解决方案 .

6、 20 图 28：中国智慧水务市场规模及预测 . 21 威胜信息（威胜信息（）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.12.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表格目录表格目录 表 1：公司产品功能与主要应用场景 . 3 表 2：2016-2019 年，通信模块和电检测终端两项业务收入增长最快，是公司业绩增长的 核心动能. 6 表 3：公司电监测终端毛利率上涨最快，水、气、热传感终端和通信网关毛利率上涨较快 . 7 表 4：在消费升级、传统产业转型、基础设施建设的三大因素驱动下，物联网高速发展10 表 5：智慧城市细分领域的发展情况 . 12 表 6：国家电网三阶段智能化投资金额及各环节投