【公司研究】2020年四维图新发展自动驾驶、芯片业务企业深度研究报告（48页）.pdf

1、公司深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、核心优势：技术壁垒，股东复合，优质客户持续拓展 .6 历史沿革：起家电子导航，合资+并购实现业务多元 .6 优势 1：二十年技术沉淀，先发优势明显 .7 优势 2：股东跨界融合，资质+资本多方助力 .9 优势 3：客户稳定优质，行业生态初现 . 11 二、公司经营：短期业绩承压，战略聚焦自动驾驶、芯片和大数据 . 11 核心业务一之传统导航：稳居前装市场龙头.13 核心业务二之自动驾驶：高精地图技术行业领先，市占率 21.9% .16 核心业务三之汽车电子芯片：全方位布局，静待业绩释放.24 核心业务四之智能网联：乘用车

2、+商用车智能网联全覆盖 .35 核心业务五之位置大数据：从位置大数据角度解决行业痛点，服务行业客户 .41 拟定增 40 亿元：战略聚焦自动驾驶、芯片及大数据 .43 三、盈利预测与投资建议 .44 盈利预测假设及必要性解释 .44 投资建议及估值.46 四、风险提示 .48 图表目录图表目录 图表 1：四维图新发展历程 .7 图表 2：四维图新技术人员数量及占比情况.7 图表 3：OneMap 联盟 .8 图表 4：四维图新城市规划行业解决方案的优势.8 图表 5：国汽智联股东一览 .9 图表 6：四维图新股权结构 .10 图表 7：四维图新获得行业资质证书 .10 图表 8：导航电子地图甲

3、级资质企业（截至 2020.11）.10 图表 9：四维图新全球各个研发中心及业务拓展中心. 11 图表 10：四维图新合作伙伴 . 11 图表 11：2015-2020Q1-Q3 四维图新营业收入及同比 .12 图表 12：2015-2020Q1-Q3 四维图新毛利及毛利率 .12 图表 13：2015-2020Q1-Q3 年四维图新期间费用率 .12 图表 14：2015-2020Q1-Q3 四维图新净利润及同比 .12 图表 15：四维图新“智能大脑”业务布局 .13 图表 16：2014-2020H1 年四维图新收入结构.13 图表 17：2017-2020 年月度我国汽车销量及同比变

4、化情况.13 图表 18：2012-2024 年中国车载导航电子地图市场规模 .14 oPrOqQtNoPtPnMsQrMpQnQ9PdNaQtRrRnPnNlOnMqRfQnOnN8OmNqMxNmRnRvPnMnP 公司深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 19：2009-2017 年中国车载导航系统前后装情况.14 图表 20：2018Q2 中国前装车载导航市场四维图新市占率第一 .14 图表 21：四维图新导航业务产品一览 .15 图表 22：2010-2020H1 年导航业务收入及同比 .16 图表 23：2010-2020H1 导航业务毛利及毛利率 .16 图表 2

5、4：高精度地图与普通导航地图的区别.16 图表 25：高精度地图协助自动驾驶路径.16 图表 26：自动驾驶地图层级分类 .17 图表 27：协同智能是实现自动驾驶的必由之路 .17 图表 28：高精度地图是自动驾驶协同智能的基础设施.18 图表 29：面向未来的无人驾驶地图平台.18 图表 30：2020-2025 中国高精度地图市场规模（亿元） .18 图表 31：2019 年中国高精度地图市场厂商份额.18 图表 32：四维图新、高德、百度等高精度地图产品对比 .19 图表 33：四维图新高精度地图产品组合.20 图表 34： 四维图新自动驾驶地图产品特性 .20 图表 35：四维图新自

6、动驾驶地图 L3 HD Pro .20 图表 36： L3 HD Pro 覆盖公里数 .20 图表 37：四维图新 L4 HD UItimate 自动驾驶地图 .21 图表 38：L4 HD UItimate 产品覆盖区域 .21 图表 39：四维图新 HD UItimate 点云地图 .21 图表 40：四维图新 HD 地图在线服务 .22 图表 41：四维图新开箱即用的自动驾驶地图引擎产品.22 图表 42：四维图新三种高精地图服务类型 .23 图表 43：四维图新自动驾驶融合定位精度测评服务 .23 图表 44：四维图新自动驾驶模拟仿真云服务.23 图表 45：六分科技主营自动驾驶高精度