【公司研究】2020年联得装备企业布局四大事业部深度研究报告（41页）.pdf

1、 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、联得装备：核心技术延伸 四大业务新出发 . 5 1、深耕显示模组组装设备业务，产业布局四大事业部 . 5 2、治理结构优异，股权激励绑定人才 . 5 3、多元化经营规避风险，定增计划助力优化业务布局 . 6 4、收入稳步增长，高度重视研发 . 7 二、显示模组组装设备：目前主要的利润来源 . 10 1、行业积淀深厚，贴合设备龙头 . 10 2、持续技术创新，切入光学检测和大尺寸平板领域 . 12 3、平板显示面板行业区域产能和技术路径的双重转移 . 12 （1）区域产能转移，国内接过产业接力棒 . 12 （2）技术路径转移

2、，OLED 渗透率正逐步提升 . 14 4、LCD 面板工艺优势明显，积极跟进 OLED 面板技术变化 . 15 5、布局大尺寸 TV 设备 全面开拓显示面板应用尺寸 . 17 三、汽车电子显示：核心技术延伸 前景广阔 . 19 1、定增计划助推汽车电子业务布局 . 19 2、车载显示面板市场需求广阔，带动汽车显示智能装备发展 . 20 3、客户重合度较高，收入有望快速增长 . 22 四、光伏组件：平价上网带动设备需求大增 . 24 1、平价一日不抵，设备更替便无止境 . 24 （1）成长空间广阔，光伏发电进程稳定推进 . 24 （2）组件产能增速稳定，出口数量爆发增长 . 26 （3）平价刺

3、激设备需求，设备厂商喜迎良机 . 28 2、成立无锡合资公司，进入组件设备新领域 . 29 3、王牌产品技术成熟，有望快速实现销售 . 30 五、半导体封装测试：储备产品 未来贡献增长动力 . 31 1、切入半导体封测领域，打造新增长点 . 31 2、下游需求增长强劲，设备厂商面临黄金机遇期 . 33 （1）半导体行业持续增长，拉动半导体设备发展 . 33 （2）封测设备市场广阔，海外厂商占据主导地位 . 35 3、半导体业务稳步推进，销售工作顺利展开 . 38 六、盈利预测及投资建议 . 39 1、盈利预测 . 39 2、投资建议 . 39 3、风险提示 . 40 （1）下游市场需求增速下滑

4、 . 40 （2）行业竞争加剧 . 40 （3）新业务开拓不及预期 . 40 nMrOpPtNoPnRrQtRqNtMtO8OdN6MtRqQoMoOkPnMqRfQnOpP8OmNmQuOtPsOwMsPoM 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表目录 图 1：联得装备历史沿革 . 5 图 2：联得装备营业收入及归母净利润（单位：百万元） . 8 图 3：收入结构（单位：万元） . 8 图 4：设备类收入结构（单位：万元） . 8 图 5：过去三年联得装备各项费用情况（单位：万元） . 9 图 6：固定资产及在建工程情况（单位：万元） . 9 图 8：平板显示行业产业链

5、 . 10 图 9：公司部分邦定、贴合设备 . 11 图 10：显示模组、触摸屏、触控型显示器结构图 . 11 图 11：公司 AOI 设备 . 12 图 12：显示面板产业转移 . 13 图 13：2019 年全球各国家/地区 LCD 面板产能分布. 13 图 14：2019 年全球各国家/地区 OLED 面板产能分布 . 13 图 15：全球 OLED 市场规模及增长率(单位：亿美元) . 14 图 16：全球 OLED 面板出货量及占比预测 . 14 图 17：显示模组工序及相关设备 . 16 图 18：公司 OLED 设备销售收入情况（万元） . 17 图 19：全球电视行业市场规模（

6、单位：亿美元） . 18 图 20：全球电视面板出货面积及平均尺寸 . 18 图 21：国内电视行业市场规模单位（亿美元） . 18 图 22：国内智能电视销量（万台） . 18 图 23：全国汽车保有量及增速 . 20 图 24：全国汽车销量及增速 . 20 图 25：中国汽车电子市场规模及增长率 . 20 图 26：汽车电子市场规模及复合增长率（亿美元） . 20 图 27：汽车电子在整车成本中的占比 . 21 图 28：汽车电子在不同车型中成本占比 . 21 图 29：全球车载 TFT-LED 出货量及预测 . 22 图 30：2018 年全球车载面板竞争格局 . 22 图 31：201