【研报】2020年互联网传媒行业中国游戏市场国产3A游戏发展分析研究报告（35页）.pdf

1、 行业专题报告 | 互联网传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2020 年年 11 月月 23 日日 索引 内容目录 一、从黑神话：悟空和原神说起. 5 1.1黑神话：悟空 ：让梦想照进现实 . 5 1.2原神 ：改变“类单机版”游戏商业模式 . 6 二、国内为何缺少 3A? . 10 2.1 国内 3A 游戏未实现工业化，市场被国际大厂占据 . 10 2.2 主机时代，政策原因国内无法引进正版 . 11 2.3 手游时代，3A 游戏 ROI 不及手游，CP 开发意愿低 . 14 2.3.1 海外 3A 游戏 ROI 尚可，但国内头部手游 ROI 更高 . 14 2.3.2 手游“

2、全面收割”的变现模式更好 . 15 三、国产 3A 会迟到，但不会缺席 . 18 3.1 用户“审美”提升不可逆，“多屏统一”是助力 . 18 3.2 国内 3A 游戏需求旺盛，付费潜力巨大 . 19 3.3 游戏出海空间广阔，国际市场亦可其期待 . 21 3.4 3A 续作的可持续性和可预见性高，CP 愿意深耕 . 23 3.5 引入手游变现模式，3A 投资回报率提高，CP 开发意愿增强 . 24 四、谁会在未来胜出？. 26 4.1“中小”厂破冰，大厂技术和资金实力雄厚，后来者有望居上 . 26 4.2 市场集中度会提高，头部游戏公司稳定性会提高 . 33 4.3 投资建议 . 34 图表

3、目录 图 1： 黑神话：悟空游戏场景截图 . 5 图 2： 黑神话：悟空主人公面部特写 . 5 图 3： 黑神话：悟空打斗场景 . 6 图 4： 黑神话：悟空打斗场景 . 6 图 5： 原神蒙德和璃月地图总面积达到 20-30 平方千米 . 7 图 6： 原神玩家可以通过多种方式探索开放世界 . 7 图 7： 原神建筑物画面逼真，色调明亮柔和 . 7 图 8： 原神游戏人物多角度细节丰富 . 7 图 9：人物技能展示表现出空气振动效果 . 8 图 10：人物在沙滩上行走时会表现出脚印 . 8 图 11：各代家用游戏机设备变迁 . 12 图 12：小霸王发售的“N 合 1”游戏卡带 . 13 o

4、PqPrRsMrQrNnMoMmRrOrM6MbPaQoMpPoMpPeRoPnMiNpNrM7NnMnQxNnRsRxNsRrN 行业专题报告 | 互联网传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2020 年年 11 月月 23 日日 图 13：国行和灰色市场的主机销量差距将逐渐缩小 . 14 图 14：海外 3A 大作 ROI 均在 3 倍以上 . 14 图 15：中国手游分成机制 . 15 图 16：几款热门国产手游上线首月流水超 5 亿元 . 15 图 17：2019 年中国手游用户规模（亿人）占主导地位 . 16 图 18：2019 年手游的使用频次占比（%）高达 80.8%

5、. 16 图 19：手游的内购收费模式下，能收割到各类玩家 . 17 图 20：主机游戏卖 Copy+DLC 模式下，仅能覆盖部分玩家 . 17 图 21：任天堂 FC 红白机中的像素 2D 游戏画面 . 18 图 22：2020 年虚幻引擎 5 实机演示画面 . 18 图 23：完美世界的幻塔二次元风格明显 . 19 图 24：网易的代号：诸神黄昏画风更加欧美化 . 19 图 25：5G 落地将加速云游戏发展 . 19 图 26：2019 年国内移动游戏占比领先、海外主机占比高 . 20 图 27：预计到 2024 年中国主机游戏玩家将达到 1915 万人 . 20 图 28：游戏 ARPU

6、 值占中国人均收入比重较高 . 21 图 29：3A 游戏平均价格 60 美元占中国人均收入比重较高 . 21 图 30：2019 年全国端游 ARPU 值达到 36.1 元/月 . 21 图 31：2019 年全国手游 ARPU 值达到 21.3 元/月 . 21 图 32： 王者荣耀国内版英雄 . 22 图 33： 王者荣耀海外版英雄 . 22 图 34：中国输出的头部 IP 中游戏占比 19% . 22 图 35：出海游戏 IP 的讨论度和口碑评价都较高 . 22 图 36：2020 年 Q1-Q3 中国游戏出海收入同比增速较高 . 23 图 37：1H20 中国出海游戏的用户支出份额增