【公司研究】2020年三安光电企业深度研究报告-Mini LED驱动LED行业新增长（32页）.pdf

1、qRtMnNsMmNmQmNtRmRoRmR6MaOaQpNpPsQrRiNnMnMiNoMoN6MmNsRvPqNoPuOpNnP 请务必阅读正文之后的信息披请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明露和重要声明 - 3 - 深度研究报告深度研究报告 目录目录 1 深耕 LED 芯片，布局集成电路 . - 5 - 2 Mini LED 呈星火燎原之势，三安光电积极布局 . - 7 - 2.1 Mini LED 将驱动 LED 行业新一轮增长 . - 7 - 2.2 Mini LED 背光市场巨大，有望竞技 OLED . - 9 - 2.3 Mini LED 高端显示渗透率有望持续提升 . - 1

2、3 - 2.4 三星达成协议，扩产项目积极推进 . - 15 - 3 化合物半导体前景广阔，三安集成崭露头角 . - 16 - 3.1 化合物半导体乃大势所趋 . - 16 - 3.2 GaAs：无线通信核心材料，受益 5G 大趋势. - 17 - 3.3 SiC：新能源汽车驱动下，SiC 功率器件欣欣向荣. - 19 - 3.4 GaN：5G 基建推进+快充市场爆发，GaN 大有可为 . - 21 - 3.5 三安集成持续布局 . - 26 - 4 LED 芯片行业集中度提升，三安龙头地位稳固 . - 28 - 4.1 LED 行业竞争加剧，LED 龙头地位稳固 . - 28 - 4.2 三

3、安光电将受益于 LED 芯片产能向龙头积聚， . - 29 - 5 公司财务分析 . - 31 - 6 盈利预测与估值 . - 32 - 7 风险提示 . - 33 - 图 1、三安光电公司大事件 . - 5 - 图 2、三安光电 LED 产品覆盖 . - 5 - 图 3、三安光电主要子公司 . - 6 - 图 4、公司前 5 大股东 . - 7 - 图 5、公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图 . - 7 - 图 6、Mini LED 结构图 . - 8 - 图 7、Mini LED 生产技术工艺 . - 8 - 图 8、Micro LED 相关应用情况 . - 8 - 图 9、Mi

4、ni LED 背光实现直下式超薄 LCD . - 10 - 图 10、Local Dimming 技术应用原理 . - 10 - 图 11、三星 The Wall . - 11 - 图 12、康佳 12 英寸 Mini LED 电视 . - 11 - 图 13、Mini LED 的市场空间预估 . - 12 - 图 14、全球车载 TFT-LCD 显示面板出货量（亿块，%） . - 12 - 图 15、2019 年全球面板产业下游主要应用领域. - 12 - 图 16、OLED 与 LCD 性能指标比较 . - 13 - 图 17、Mini LED 背光实现直下式超薄 LCD . - 14 -

5、 图 18、Local Dimming 技术应用原理 . - 14 - 图 19、2024 年 Mini LED 产品在应用端渗透率预测 . - 14 - 图 20、砷化镓应用领域 . - 18 - 图 21、砷化镓代工市场 . - 18 - 图 22、砷化镓成长空间广阔 . - 19 - 图 23、SiC 特性示意图 . - 19 - 图 24、SiC 在汽车中应用的优势 . - 20 - 图 25、SiC 器件在汽车中的应用 . - 20 - 图 26、砷化镓代工市场 . - 21 - 图 27、SiC 功率器件市场规模预测（百万美元，%） . - 21 - 请务必阅读正文之后的信息披请务

6、必阅读正文之后的信息披露和重要声明露和重要声明 - 4 - 深度研究报告深度研究报告 图 28、SiC 应用市场演进 . - 21 - 图 29、GaN 下游应用 . - 22 - 图 30、GaN 满足 5G 应用需求 . - 22 - 图 31、2015-2025 年基站发展趋势 . - 22 - 图 32、GaN 销售规模曲线图 . - 23 - 图 33、2016-2022 年射频市场份额（十亿美元） . - 23 - 图 34、射频功率器件市场按技术分类占比情况. - 24 - 图 35、6 家手机厂商推出了氮化镓快充产品 . - 25 - 图 36、GaN 功率器件市场收入情况（百