【研报】2020年销商的投资机会以及汽车行业发展趋势汽车经销商行业分析研究报告（15页）.pdf

1、 丨汽车行业 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 正文目录正文目录 一、一、 汽车经销商的经营模式汽车经销商的经营模式 . 1 1 二、二、 汽车行业发展趋势汽车行业发展趋势 . 3 3 三、三、 为什么汽车经销商具备较好的投资机会？为什么汽车经销商具备较好的投资机会？ . 5 5 四、四、 构建汽车经销商评价框架构建汽车经销商评价框架 . 1010 五、五、 重要经销商简评重要经销商简评 . 1313 六、六、 风险提示风险提示 . 1414 图表目录图表目录 图表图表 1 1：经销商在汽车产业链中的环节：经销商在汽车产业链中的环节 . 1 图表图表 2 2：

2、百强经销商收入结构：百强经销商收入结构 . 2 图表图表 3 3：百强经销商毛利结构：百强经销商毛利结构 . 2 图表图表 4 4：新车销售毛利率较低：新车销售毛利率较低 . 2 图表图表 5 5：二手车交易量及增速（万辆）：二手车交易量及增速（万辆） . 3 图表图表 6 6：中国汽车金融渗透率（新车）及国际对比：中国汽车金融渗透率（新车）及国际对比 . 3 图表图表 7：汽车销量及增速（万辆，：汽车销量及增速（万辆，%） . 4 图表图表 8 8：各国汽车千人保有量对比（辆）：各国汽车千人保有量对比（辆） . 4 图表图表 9 9：我国汽车保有量仍保持平稳：我国汽车保有量仍保持平稳增长（万

3、辆）增长（万辆） . 4 图表图表 1010：分价格带汽车销量份额：分价格带汽车销量份额 . 5 图表图表 1111：我国豪华车销量及增速：我国豪华车销量及增速 . 5 图表图表 1212：我国豪华车销量及增速：我国豪华车销量及增速 . 5 图表图表 1313：汽车产业链毛利率对比：汽车产业链毛利率对比 . 6 图表图表 1414：百强经销商毛利结构：百强经销商毛利结构 . 6 图表图表 1515：直营模式和经销商模式对比：直营模式和经销商模式对比 . 7 图表图表 1616：消费者购车渠道：消费者购车渠道 . 7 图表图表 1717：不同客户售后服务渠道偏好选择：不同客户售后服务渠道偏好选择

4、 . 8 图表图表 1818：汽车定期保养项目：汽车定期保养项目 . 9 图表图表 1919：单次进场的售后服务收入（元）：单次进场的售后服务收入（元） . 9 图表图表 2020：经销商具有稳健的盈利模式：经销商具有稳健的盈利模式 . 9 图表图表 2121：经销商具有稳健的盈利模式：经销商具有稳健的盈利模式 . 10 图表图表 2222：重要经销商存货周转天数：重要经销商存货周转天数. 11 图表图表 2323： 重要经销商售后服务吸收率重要经销商售后服务吸收率 . 11 图表图表 2424：重要经销商销管费用率：重要经销商销管费用率 . 11 图表图表 2525：重要经销商的财务费用率：

5、重要经销商的财务费用率. 11 图表图表 2626：重要经销商杜邦分析：重要经销商杜邦分析 . 12 图表图表 2727：重要经销商收入和净利润增速：重要经销商收入和净利润增速 . 12 图表图表 2828：重要经销商：重要经销商 4S 店数量店数量 . 13 图表图表 2929：重要经销商：重要经销商 4S 店门店增速店门店增速 . 13 图表图表 3030：重要经销商对照（截至：重要经销商对照（截至 2019 年底）年底） . 14 图表图表 3131：重要经销商门店结构：重要经销商门店结构 . 14 mNpQmMoQmNnRmNsQsPoRsPaQbPaQpNpPmOmMiNpOpOkP

6、mOnN9PqQyQMYsPmONZtQtO 丨汽车行业 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 在整个汽车产业链上， 经销商作为离消费者最近的环节， 无论是在细分板块的上 市公司数量、收入和盈利规模上，还是市值规模上，相对于制造业属性的零部件和整 车的存在感较弱，没有得到市场的足够关注和重视。 自 2018 年销量首次负增长后，我国汽车产业由增量市场变为存量竞争市场，需 求增速中枢显著放缓， 进入后增长时代。 从投资角度看， 在整个传统燃油车产业链上， 零部件和整车的总量性机会变小； 而而经销商由于经销商由于利润主要来自汽车后市场利润主要来自汽车后市场， 在汽车保