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【研报】国防军工行业年度策略：进入三年强周期-20201109（36页）.pdf

编号：22550

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【研报】国防军工行业年度策略：进入三年强周期-20201109（36页）.pdf

关于国防军工行业的分析研究从2019年开始，军改落地企业订单恢复与部分军工股估值回归合理，军工板块一改连续三年排名靠后的局面，凭借行业高景气度和高确定性逐渐获得市场信任。军工行业成长性正在逐步向好。一方面，“内忧外患”持续提升行业景气度和业绩确定性。中美、中印之间的摩擦刺激了我国武器装备建设的紧迫性，刺激了以电子元器件为代表的行业自主可控发展；中国台湾问题日趋严峻，急需提升军备力量来震慑外部分裂势力，对军工板块整体形成利好。另一方面，拥有核心技术的军工电子公司有望迎来军品利润增长与民品估值提升的戴维斯双击。经过多年潜心研发与规模的扩张，多数军工电子公司已经在技术上对标龙头，在民用推广成本上具备市场竞争力。军工产品的研发周期较长，包括前期的预研、立项、设计、研发、定型和量产等。从预研到定型的周期较长，且需要投入巨额资金；只有从定型到量产才能够真正看到订单落地和业绩释放。目前军工行业大部分主战装备已进入定型周期，核心产品都已逐步进入成熟收获期。

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