上海财经大学高等研究院：2020年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告：以改革开放深化构建内外循环良性互动局面（30页）.pdf

1、1 2020 年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告 以改革开放深化构建内外循环良性互动局面以改革开放深化构建内外循环良性互动局面 “中国宏观经济形势分析与预测”课题组 上海财经大学高等研究院 二二年十月二十七日 2 目录目录 一、当前中国经济运行的主要特征一、当前中国经济运行的主要特征.3 3 （一）消费进一步回暖，投资增速转正，对外贸易增速迅速恢复（一）消费进一步回暖，投资增速转正，对外贸易增速迅速恢复.3 3 （二）（二）CPICPI 和和 PPIPPI 剪刀差逐渐缩小剪刀差逐渐缩小.8 8 （三）劳动力市场稳步复苏（三）劳动力市场稳步复苏.10

2、10 （四）金融市场流动性合理充裕，实体经济融资成本持续下降（四）金融市场流动性合理充裕，实体经济融资成本持续下降.1414 （五）企业贷款需求仍旺盛，融资缺口呈扩大趋势（五）企业贷款需求仍旺盛，融资缺口呈扩大趋势.1515 （六）外储稳中有升，人民币兑美元汇率有所升值（六）外储稳中有升，人民币兑美元汇率有所升值.1717 （七）财政收支降幅收窄，地方债务负担加重（七）财政收支降幅收窄，地方债务负担加重.1818 二、中国经济面临的主要风险因素二、中国经济面临的主要风险因素.2020 （一）家庭部门继续累积债务，疫情导致不同群体预期分化（一）家庭部门继续累积债务，疫情导致不同群体预期分化.20

3、20 （二）疫情影响消退楼市逐渐回暖，房企限制政策确保预期平稳（二）疫情影响消退楼市逐渐回暖，房企限制政策确保预期平稳.2222 （三）（三）新冠肺炎第二波疫情下，全球经济增长陷入困局新冠肺炎第二波疫情下，全球经济增长陷入困局.2424 三、辩证处理内外循环促进改革开放深化三、辩证处理内外循环促进改革开放深化.2626 （一）脱离外循环而片面强调内循环行不通（一）脱离外循环而片面强调内循环行不通.2626 （二）内外双循环两手抓促进改革开放深化（二）内外双循环两手抓促进改革开放深化.2828 qRsPqRnNqNnMrOtRnQoOrObR8Q6MmOqQsQmMeRqRoPeRnNzQ8Oo

4、MrRwMpPtOxNmMnQ 3 报告导读：报告导读：中国 2020 年前三季度宏观经济数据日前公布，国内生产总值（GDP）按可 比价格计算同比增长 0.7%，实现累计增速年内首次由负转正，为实现全年经济正增长 打下了基础。由于相对辩证处理好了新冠疫情防控与经济复工复产的关系，中国也成为 全球主要经济体中首个经济增速由负转正的经济体，但面对错综复杂的国内外环境，中 国经济所面临的风险与挑战仍不容小觑。从内部看，尽管三季度消费增速由负转正，但 0.9%的增速仅是低水平恢复，前三季度累计增速仍然为负，且家庭部门存在储备现金 “过冬”的不利消费倾向；制造业投资不振，增速跌幅较大；民间投资虽然持续回

5、升， 但同比仍然负增长；地方政府债务到期高峰隐现。从外部看，新冠疫情在全球的大流行 及冬季第二波疫情的潜在冲击，使得全球经济增长陷入困境，中国的外贸增速下滑风险 持续。 面对新冠疫情给百年未有之大变局带来的新变化，中国提出了“加快形成以国内大 循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”的要求。由于中国的巨大市场和 经济的充满活力，在美国对中国全面遏制的背景下，当然眼下需要好好发展内部经济， 可以形成一定程度的内循环，但外循环决不能丢。无论是短期政策应对，还是中长期改 革治理，都应该在这个大的前提下来筹划。如果只是单纯关注中国自身的局部均衡而忽 视世界的全局一般均衡，不进行深层次多方位的综

6、合治理改革，将会面临诸多瓶颈、短 板和挑战，并可能导致经济不平衡不充分发展的问题更加严重，使得中国陷入中等收入 陷阱的可能性大大加强，就容易再次陷入走向封闭的陷阱。 接下来，本报告将从当前中国经济运行的主要特征、风险因素及其对策建议三个方 面展开论述。 一、当前中国经济运行的主要特征一、当前中国经济运行的主要特征 （一）消费进一步回暖，投资增速转正，对外贸易增速迅速恢复（一）消费进一步回暖，投资增速转正，对外贸易增速迅速恢复 （1）消费进一步回暖，实际同比增速首次转正）消费进一步回暖，实际同比增速首次转正 2020 年第三季度社会消费品零售总额达到 101067.8 亿元，季度名义同比增速为