【研报】机械设备行业：机械行业景气延续新兴设备可圈可点-20201102（24页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 投投 资资 策策 略略 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 三一重工 审慎增持 恒立液压 买入 浙江鼎力 审慎增持 迈为股份 审慎增持 杭可科技 审慎增持 晶盛机电 审慎增持 华峰测控 审慎增持 捷昌驱动 审慎增持 华测检测 审慎增持 relatedReport 相关报告相关报告 机械行业 2020 中报总结：二 季度业绩强势复苏，重视周 期、成长龙头2020-09-02 机械

2、行业 2020 中期投资策 略：把握基建产业链，布局新 兴成长2020-06-08 机械行业 2019 年年报及 2020 年一季报总结：全年盈利 能力提升，重视基建和新兴龙 头2020-05-06 分析师： 石康 S1220517040001 黄艳 S0190517080007 李博彦 S0190519080005 投资要点投资要点 summary 截至 2020.09.30， 机械 （申万） 板块整体涨幅 18.88%， 跑赢沪深 300 指数 6.90 个百分点，行业排名 11/28。按照申万三级行业分类，13 个机械子行业上涨， 5 个板块下跌。其它专用机械、工程机械和机械基础件板块涨

3、幅最大，分别为 36.03%、35.67%和 32.48%。 2020 年前三季度机械行业营收同比增长 9.54%，在 A 股中营收占比 2.88%， 在 28 个申万一级板块中机械行业排名第 15。通用设备、光伏设备、半导体设 备营收增速分别为：55.37%、52.89%、26.77%，营收增速位居前三，这三个 板块也是 20H1 营收增速最大的三个板块， 相较半年期， 三个板块营收增速均 进一步增大；印刷包装机械、磨具磨料、纺织服装机械等营收下滑较快。从单 季度营收数据来看，2020Q1、Q2、Q3 机械行业分别实现营收 2415.63 亿元、 4005.87亿元、 3886.79亿元，

4、分别同比减少14.60%、 增长16.85%、 增长22.79 %， Q3 营收环比减少 2.97%。锂电设备、重型机械、环保设备 Q3 营收环比增速 位居前三；其他通用设备、光伏设备、激光设备 Q3 营收同比增速位居前三。 2020 前三季度机械行业归母净利润同比增长 21.83%，在 A 股中归母净利润 占比 2.39%，在 28 个申万一级板块中机械行业排名第 11。农用机械、机械基 础件、内燃机归母净利润增速分别为：357.96%、218.15%、173.02%，业绩增 速位居前三；机床工具板块扭亏为盈；磨具磨料、纺织服装机械、冶金矿采化 工设备等业绩下滑较快。2020Q3 机械行业实

5、现归母净利润总计 301.51 亿元， 同比增长 48.20%，环比下降 17.78%，板块业绩与营收走势一致。对细分板块 进行业绩同比分析，金属制品、机械基础件、环保设备 Q3 业绩同比增速位居 前三。对细分板块进行业绩环比分析，重型机械、纺织服装机械、环保设备 Q3 业绩环比增速位居前三；磨具磨料在 Q3 扭亏为盈。 2020 年前三季度机械行业平均毛利率 24.06%，同比降低 0.54 个百分点。在 机械行业 23 个细分板块中，9 个细分板块 2020 年前三季度毛利率同比提升， 14 个板块毛利率同比下降；半导体设备、仪器仪表、锂电设备毛利率维持较 高水平。从细分板块 2020Q3

6、 环比情况来看，光伏设备毛利率增长 3.81%，增 幅最大。在机械行业 23 个细分板块中，14 个细分板块 2020 前三季度净利率 同比提升，9 个板块毛利率同比下降；光伏设备、半导体设备、锂电设备净利 率位居前三。 从细分板块 2020Q3 环比情况来看， 环保设备净利率增长 3.45%， 增幅最大。 2020 前三季度机械行业平均经营性现金流量净额同比增长 31.05%。分季度 看， 2020Q3 机械行业经营性现金流量净额同比增长 4.79%， 环比下降 14.73%。 2020 前三季度机械行业平均 ROE 为 6.83%，同比上升 0.63pct，23 个细分板 块中 11 个板