【研报】煤炭开采行业：港口动力煤价反弹双焦产业链持续高景气-20201024（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 1010 月月 2424 日日 煤炭开采煤炭开采 港口动力煤价反弹，双焦产业链持续高景气港口动力煤价反弹，双焦产业链持续高景气 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：陈晨分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email: .cn Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 809,364 行业流通市值(百万元)

2、208,836 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 2020.10.18 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 16.65 2.21 2.17 2.09 2.15 7.5 7.7 8.0 7.7 0.92 买入 陕西煤业 8.75 1.10 1.16 1.31 1.08 8.0 7.5 6.7 8.1 1.45 买入 淮北矿业 10.08 1.68 1

3、.67 1.68 1.79 6.0 6.0 6.0 5.6 1.06 买入 平煤股份 5.21 0.31 0.50 0.55 0.61 16.8 10.4 9.5 8.5 0.83 买入 盘江股份 6.00 0.57 0.66 0.59 0.65 10.5 9.1 10.2 9.2 1.40 买入 西山煤电 4.63 0.57 0.54 0.45 0.47 8.1 8.6 10.3 9.9 0.85 买入 露天煤业 9.68 1.24 1.28 1.32 1.43 7.8 7.6 7.3 6.8 1.06 买入 备注：股价为 10 月 30 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略投资策略：煤电产

4、业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 605 元/吨， 环比上涨 7 元/吨，价格有所反弹。当前，进口煤限制政策依然较严，叠 加运输价格倒挂，港口供应依然偏紧，港口库存低位徘徊，需求侧北方地 区供暖季需求较好，短期预计动力煤价高位震荡为主。煤焦钢产业链：煤焦钢产业链：上 周焦企实现了第 5 轮提涨，模拟的吨焦毛利达到 350 元/吨以上，本周焦 炭价格持平为主，当前山西去产能和主产区环保限产等因素压制焦炭产 量，焦企焦炭库存仍处于偏低水平，下游钢厂开工率在高位，焦炭市场短 期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨难跌。近期限制从澳洲进口煤炭， 山西地区强化安全检查等都对炼焦煤煤价

5、形成支撑。预计短期内，炼焦煤 价格以稳偏强为主。投资观点：投资观点：从供需格局和政策走向上来看，未来几年 动力煤价大致区间就位于 500-600 元/吨之间，龙头煤企有望保持相对稳 定的业绩，当前板块估值处于历史底部区域，悲观预期反映较为充分，继 续看好板块的估值修复逻辑。 推荐关注股息率较高的行业龙头： 陕西煤业、陕西煤业、 中国神华、平煤股份、盘江股份中国神华、平煤股份、盘江股份等，山西国改标的：西山煤电、潞安环能西山煤电、潞安环能 等，弹性标的：淮北矿业、兖州煤业淮北矿业、兖州煤业，煤炭+电解铝标的：神火股份、露神火股份、露 天煤业天煤业，焦炭标的：金能科技金能科技，中国旭阳集团（港股）

6、，中国旭阳集团（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价港口煤价有所反弹有所反弹，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升。（1）截至 10 月 30 日， 秦皇岛港山西优混平仓价收于 605 元/吨， 周环比上涨 7.0 元/吨。 （2） 截至 10 月 29 日， 纽卡斯尔动力煤价格为 60.4 美元/吨， 周环比上升 0.5%。 截至 10 月 30 日，国内-进口煤价差为 242 元/吨，周环比上升 7.0 元/吨。 （3）截至 10 月 15 日，重点电厂煤炭库存量 9281 万吨，可用天数 30 天， 环比分别上升 205 万吨和上升 1 天。截至 10 月 30 日，秦皇岛港库存