【研报】机械行业：PMI继续处于扩张区间关注自动化及新能源设备-20201101（23页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 P PMIMI 继续处于扩张区间继续处于扩张区间，关注自动化及新能源设备关注自动化及新能源设备 本周市场表现：本周市场表现：本周各细分行业涨多跌少，机械行业指数上涨 1.7%，同期沪 深 300 上涨 1.2%，机械行业同比跑赢大盘， 在 28 个行业中排名第 10。本周我们 覆盖的机械子行业，其中 3C 自动化、锂电设备、检测设备、工程机械、光伏设 备涨幅较高，分别上涨 8.98%、4.54%、4.20%、3.94%、3.40%；其中铁路设备、 船舶海工、油服设备

2、、智能物流、农业机械跌幅较多，分别下跌 0.70%、0.74%、 1.74%、3.47%、3.54%。我们重点覆盖的公司中，本周大族激光、恒立液压、先 导智能、 锐科激光、 埃斯顿涨幅居前， 分别上涨 16.93%、 10.85%、 9.16%、 9.13%、 7.44%；中曼石油、机器人、厚普股份、美亚光电、拓斯达跌幅较多，分别下跌 9.68%、8.88%、7.12%、6.43%、4.30%。 核心观点：核心观点：国家十四五规划渐行渐近，预计十四五规划拟提高工业自动化国 产化率，重点推荐自动化设备自动化设备；同时十四五规划有望充分提振新能源板块，重 点推荐锂电、光伏设备推荐锂电、光伏设备。根

3、据公司公告，欣旺达已经成为东风柳汽换电电池包 供应商。近两月已有软银、宁德时代、上汽等巨头开始换电业务，换电产业趋 势已形成。换电模式可以带来电动车购车成本大幅降低、残值率提升、里程焦 虑减轻、补电更加便捷等显著优势。对国家也能起到扶持电动车产业、减少原 油对外依存等作用，政策层连续发布利好政策，支持力度强，换电站既要有定 位、装卸、搬运、充电、检测等主要功能，还要考虑消防、照明等辅助功能， 可靠性要求极高，商务壁垒高，先做的公司具备先发优势，建议关注换电设备换电设备 行业。9 月份挖机总销量 26034 台，同比增长 64.8%，其中国内销量 22598 台， 同比增长 71.4%，出口销量

4、 3436 台，同比增长 31.3%。2020 年 1-9 月，共计销售 236508 台，同比增长 32.0%。其中国内 212810 台，同比增长 33.2%；出口 23698 台，同比增长 22.2%。从 1 年左右的中期视角来看，经济周期向上和合理力度的 逆周期财政政策共振，我们预期 2021 年工程机械销量有望继续超预期，建议关 注工程机械工程机械行业。 投资主线：投资主线： 主线主线一一：电动车换电浪潮来临，换电设备率先受益。：电动车换电浪潮来临，换电设备率先受益。近年来，我国电动车换电 主要由蔚来、北汽等车企自身推动。然而今年以来，政策层开始频繁提及并鼓 励发展换电模式。4 月，

5、新能源补贴政策鼓励“换电模式”的发展，使用换电技 术车辆不设臵 30 万元的补贴门槛； 5 月， 政府工作报告首次将充换电纳入到 “新 基建”范畴。8 月 12 日，北汽新能源、蔚来、中汽中心等单位牵头起草的 GB/T 电动汽车换电安全要求推荐性国家标准通过了审查，这是截至目前，第一 个关于“换电”的国标。我们认为， “换电模式”优势显著，技术经过几年的积 累也相对成熟，政策层主导更有利于发挥规模效应， “换电模式”进入加速普及 期。截至 2020 年 7 月，蔚来、奥动新能源、杭州伯坦三家运营商合计拥有 457 座换电站。部分企业率先布局换电设备，占据先发优势。我们测算2021 年设备 需求

6、达 15.4 亿元。中长期随着换电站的持续建设，预计 2025 年将产生 180 亿元 设备市场空间。重点推荐蔚来的换电设备部分供货商山东威达山东威达。 主线二：主线二： 下游景气爆发进入倒计时， 锂电设备迎接成长新机遇。下游景气爆发进入倒计时， 锂电设备迎接成长新机遇。今年 10 月 9 日， 为适应汽车产业升级趋势和绿色消费新需求，国务院常务会议通过了新能源 汽车产业发展规划（2021-2035） ，提出 2025 年新能源汽车新车销量占比要达到 25%左右，到 2035 年国内公共领域用车全面实现电动化。根据目标测算，2025 年新能源汽车销量需要达到 600 万辆以上。未来 5 年，新