【研报】稀有金属行业：小金属关注澳洲锂矿变局 准一线锂企业有望崛起-20201101（16页）.pdf

1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 11 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030003 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517060003 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书

2、编号：S1110518080005 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业点评:西澳锂矿因低 价 出 清 锂 业 黎 明 加 速 到 来 2020-10-30 2 稀有金属-行业研究周报:小金属： 锂的黎明即将到来 钴的旺季或将更 旺 2020-10-25 3 稀有金属-行业点评:供需边际改善， 钴 公 司 三 季 度 业 绩 有 望 大 增 2020-10-23 行业走势图行业走势图 小金属：小金属：关注澳洲锂矿变局关注澳洲锂矿变局 准一线锂企业有望崛起准一线锂企业有望崛起 关注澳洲锂矿变局：关注澳洲锂矿变局：澳洲锂矿供应商之一的 Altura 进入托管，成为继 Alita

3、 之后，第 二家被托管的澳洲锂矿企业。从 Altura 三季报的情况看，锂精矿的售价已经接近 370 美元/吨，其成本仍高达 450 美元/吨.。Altrua 是澳洲锂矿困局的一个代表，其余成本 较高的新开锂矿也都有陷入危机的可能。 大量矿山陷入亏损往往是产品价格触底的信 号之一，锂价的底部有望得到确认。 澳洲新开锂矿的困局。澳洲新开锂矿的困局。西澳除了 Altrua 之外，Pilbara 和 Galaxy 两个运营中的矿山， 锂精矿总成本均高于 400 美元/吨，同样面临亏损问题，后续都可能出现减产/停产甚 至托管。三家锂精矿设计产能总计 76 万吨，约折合碳酸锂 9.5 万吨。21 年西澳

4、锂矿 山的供应可能低于预期，重新达到供需平衡的时间可能提前。 关注不断成长的关注不断成长的“准一线准一线”锂盐厂：锂盐厂：威华股份等现有或规划产能超过 4 万吨的锂盐 厂在度过行业寒冬的同时，年初至今都实现了产能增长。威华股份获得 LG 的订单说 明在三星/LG/松下/特斯拉以及 CATL 这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐 厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如 果获得电池巨头的认证，其估值有望得到重估。 钴企业三季报钴企业三季报均均超预期。超预期。 华友钴业和寒锐钴业三季报均超市场预期。 在钴价可能继续 上涨的四季度业绩再次出现超预期的可能性较大

5、。继续推荐华友钴业和寒锐钴业。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库，疫情反复的风险，库 存大幅增加的风险存大幅增加的风险。 -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 2019-112020-032020-07 稀有金属沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂：矿端产能出清刺激锂价上行锂：矿端产能出清刺激锂价上行 . 5 3. 钴：需求增加，钴价坚挺钴：需求

6、增加，钴价坚挺 . 6 4. 锆：需求较弱，锆价弱势锆：需求较弱，锆价弱势 . 7 5. 镁：利好出尽，价格下滑镁：利好出尽，价格下滑 . 8 6. 锰：钢招下滑，锰价弱势锰：钢招下滑，锰价弱势 . 8 7. 钨：需求较弱，钨价下调钨：需求较弱，钨价下调 . 9 8. 钼：需求略增，钼价持稳钼：需求略增，钼价持稳 . 10 9. 钛：海绵钛需求缓慢恢复钛：海绵钛需求缓慢恢复 . 11 10. 稀土：货源偏紧，价格上涨稀土：货源偏紧，价格上涨 . 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） . 13 12. 风险提示风险提示 .