【研报】商业零售行业2020年双十一前瞻：蓄力成长双十一增长提速可期-20201027（17页）.pdf

1、 ? ? ? 2020 ?2020.10.27 ? ? ? ? ? S1010515010003 ? ? S1010519100002 Q3 ?/? ? Q4 ? ? ? ? 618 ? ? 9 ? 11.3%? 44.6%? ?1?/?2? ? ?Q4 ? ?10 ? 21 ?/ ?/? 107.1%/71.1%/91.3%? ? 40%? ? 2020 ? Q3 ? ?1? ? 11.11 ? ?2? ? ?/? 39.1/38.7 ? ? ?3?C2M? ?1 ? 1 ? 1 ? ? 1 ? C2M ?4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?Q4 ? ?BABA.N/09

2、988.HK?JD.O/09618.HK? ?PDD.O? ?BZUN.O?VIPS.N? ? ? ? ? ? ? EPS? PE ? 19A20E 21E 19A 20E 21E ? 309.92 59.97 74.87 91.59 44 36 29 ? ?-SW298.00 59.97 74.87 91.59 43 36 29 ? ? 81.34 7.36 10.89 16.71 83 56 37 ? ?-SW316.00 7.36 10.89 16.71 83 56 36 ? ? 86.91 -3.69 -4.13 1.57 - - 401 ? ? 38.23 5.99 9.49 14.

3、45 60 38 25 ? ? 18.97 8.04 9.14 9.99 18 16 14 ? ?Wind? ? ? 2020 ? 10 ? 26 ? ?-SW? ?-SW ?EPS ? Non-GAAP ? EPADS?/ADS? 1USD=7RMB ? ? ? ? ? ? 2020 ?2020.10.27 ? ? Q3 ? . 1? ? . 3? ? . 6? ? . 12? ? . 13? rQnQnMoOtOpOpQsQnQnNqP8O9R6MsQrRnPqQkPnMqQjMmOsN8OoPqONZsPpQNZnRtP ? 2020 ?2020.10.27 ? ? ? 1?2020Q3

4、 ? . 1? ? 2?2020Q2 ? . 2? ? 3?2020M9,Top3 ? app ? 10.6 ?yoy+18.5% . 2? ? 4?/? . 2? ? 5?/? 2020 ? . 3? ? 6?/? . 3? ? 7? . 3? ? 8? . 4? ? 9? . 4? ? 10?10.21-10.23? ? 2019 ? ? . 4? ? 11? . 5? ? 12? 618? . 5? ? 13? 20 ?10.2110.23 17:00?VS 19 ? ? 10.2111.10 ? ? . 6? ? 14? . 7? ? 15? . 7? ? 16?10.21 ?/? 3

5、9.1/38.7 ? . 8? ? 17? . 8? ? 18?2020 ? MAU ? . 8? ? 19?“1 ?” . 8? ? 20? ? CEO ? 10.19 ? ? ? 11 . 9? ? 21? 11 ? . 10? ? 22? 10.31 ? 11.11 ? . 11? ? 23? 11 ?/?. 11? ? 24? 11 ?/?. 12? ? 25? 10.30 ?“?”? . 12? ? ? 1?+?+? . 2? ? 2?2019 ?/2020 ? . 9? ? 3? 2020 ? . 13? ? 4? 2020 ? non-gaap ? . 13? ? ? 2020

6、?2020.10.27 ? 1 ? Q3 ? Q3 ? ?618? 6 ? 6 ? yoy+25.7%? 618 ? 5 ?5/6 ? yoy+41.1%/36.8%? Q3 ?7/8/9 ? ? yoy+24.2%/17.2%/11.3%? yoy+32.2%/36.5%/44.6%? ? ? 1?2020Q3 ? ? 1?/? ?1-9 ? 7.2%? ? ? ?2020Q2 ? GMV/? ? 31.2%/26.2%? Q3 ? GMV/? 15%+/16%-20%? ? ? Top3 ? ?/? Questmobile ?2020 ? 9 ?/ ?/? MAU ? 10.6 ? 18.