【研报】煤炭开采行业：内蒙等地区产量有所释放港口动力煤价略有回落双焦产业链景气度依然较高-20201018（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 1010 月月 1818 日日 煤炭开采煤炭开采 内蒙等地区产量有所释放，港口动力煤价略有回落，内蒙等地区产量有所释放，港口动力煤价略有回落， 双焦产业链景气度依然较高双焦产业链景气度依然较高 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本状况基本状

2、况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 842,476 行业流通市值(百万元) 219,275 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 17.02 2.21 2.17 2.09 2.15 7.7 7.8 8.1 7.9 0.97 买入 陕西煤业 9.35 1.10 1.16 1.31 1.08 8.5 8.1 7

3、.1 8.7 1.55 买入 淮北矿业 10.40 1.68 1.67 1.51 1.64 6.2 6.2 6.9 6.3 1.16 买入 平煤股份 5.99 0.31 0.50 0.55 0.61 19.3 12.0 10.9 9.8 0.98 买入 盘江股份 6.50 0.57 0.66 0.59 0.65 11.4 9.8 11.0 10.0 1.52 买入 神火股份 5.25 0.13 0.71 0.37 0.53 40.4 7.4 14.2 9.9 1.31 买入 西山煤电 5.45 0.57 0.54 0.39 0.43 9.6 10.1 14.0 12.7 1.04 买入 露天煤

4、业 11.03 1.24 1.28 1.32 1.43 8.9 8.6 8.4 7.7 1.25 买入 备注：股价为 10 月 16 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略投资策略：煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 607 元/吨， 环比下降 1 元/吨，价格有所回落。供给侧，近期内蒙古在召开保供应煤 炭会议之后， 鄂尔多斯等地煤矿产量有所释放， 晋陕等地生产也较为积极， 整体供应较前期有所增加。需求侧，北方地区供暖季需求较好，水泥化工 等采购稳定， 但当前重点电厂库存偏高 （最新截至 10 月 13 日库存为 9076 万吨、可用天数 29 天，周环比上升 235

5、 万吨和 1 天）。考虑当前大秦线 检修还未结束（10 月 31 日结束）、进口煤限制政策依然较严（9 月份进 口量同比下降 38.8%）等，短期预计动力煤价高位震荡为主。煤焦钢产业煤焦钢产业 链：链：本周焦企实现了第四轮提涨，模拟的吨焦毛利达到 300 元/吨以上， 当前焦企焦炭库存仍处于偏低水平，下游钢厂开工率在高位，焦炭市场短 期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨难跌，对炼焦煤价格也形成支撑。 2019 年，中国从澳大利亚进口动力煤 4569 万吨，炼焦煤 3084 万吨，分 别占国内分煤种进口量的 21%、42%，分别占国内动力煤、焦煤表观消费 量比重为 1.4%、5.7%，澳洲焦煤低硫

6、、高粘结性，近期停止从澳洲进口 煤炭从数量和结构上都对炼焦煤煤价形成支撑。投资观点：投资观点：从供需格局和 政策走向上来看， 未来几年动力煤价大致区间就位于 500-600 元/吨之间， 龙头煤企有望保持相对稳定的业绩，当前板块估值处于历史底部区域，悲 观预期反映较为充分，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐关注股息率较 高的行业龙头：陕西煤业、中国神华、平煤股份、盘江股份陕西煤业、中国神华、平煤股份、盘江股份等，山西国改 标的：西山煤电、潞安环能西山煤电、潞安环能等，弹性标的：淮北矿业、兖州煤业淮北矿业、兖州煤业，煤炭+ 电解铝标的：神火股份、露天煤业神火股份、露天煤业，焦炭标的：金能科技金能科