【研报】非银金融行业陆金所控股研究报告：资产端与资金端兼具优势的金融科技平台-20201012（22页）.pdf

1、资产端与资金端兼具优势的金融科技平台 2020年10月12日 陆金所控股研究报告 行业专题研究 姓名： 刘欣琦（分析师） 邮箱： 电话： 021-38676647 证书编号： S0880515050001 姓名： 杜鹏辉（研究助理） 邮箱： 电话： 021-38031724 证书编号： S0880120090090 姓名： 郭昶皓（分析师） 邮箱： 电话：021-38031652 证书编号：S0880520080005 诚信 责任 亲和 专业 创新2请参阅附注免责声明 01 陆金所控股是全国领先的以科技赋能的个人金融服务平台，公司处于转型期 陆金所控股致力于打造以科技赋能的个人综合金融服务平台

2、，为客户提供微贷和财富管理服务 受监管政策影响，公司微贷和财富管理业务均于2017年开始转型 陆金所控股的营收和利润表现受转型期影响较大，2020H营收和利润增速分别为+9.5%和-2.8% 02 03 摘要 陆金所控股的业务可分为微贷和财富管理两大部分，微贷业务是收入主要来源 陆金所控股业务可以分成两大部分：微贷和财富管理 微贷业务：依靠贷款撮合和贷后管理获取营收，户均贷款规模大、期限长和利率高是其特征 财富管理业务：新模式下的理财产品代销业务的规模和营收维持高增，高净值客户的经营是最大亮点 主要看点：与平安的协同，风险定价和高客经营三大能力是其主要看点 我们看好陆金所控股与平安集团的协同能

3、力，背靠平安生态圈，当前仍有庞大的潜在客群可供转化 微贷业务的风险定价能力与同业相比优势显著 财富管理业务深耕高净值客户成就显著，进一步发展潜力巨大 mNoRsNrNpRqMqMnQtRsMtM8O9R6MnPoOtRmMfQqRoOfQmNnP7NoPrOuOqMqNMYsQmR 3 诚信 责任 亲和 专业 创新 蚂蚁集团研究报告数字金融发力，未来成长可期 请参阅附注免责声明 目录/ CONTENTS 公司概况：全国领先的以科技赋能的个人金融服务平台01 现有业务：微贷业务和财富管理业务两部分02 主要看点：与平安的协同，风险定价和高客经营三大能力是其主要看点03 诚信 责任 亲和 专业 创

4、新4请参阅附注免责声明 陆金所控股：全国领先的以科技赋能的个人金融服务平台 1.1 陆金所控股 主要业务：提供微贷和财富管理服务 公司使命：将微贷和财富管理简单化、安全化和效率化 公司愿景：建立以科技赋能的“轴辐式”个人金融服务平台 业务开展方式 公司概况：全国领先的以科技赋能的个人金融服务平台 微贷业务主要通过Ping An Puhui, Ping An Consumer Finance, Ping An Puhui Financing Guarantee和Chongqing Jin An Microloan及其子公司开展 财富管理业务主要通过Weikun (Shanghai) Techno

5、logy Service , Lufax Holding (Shenzhen) Technology Service及一系列协议控 制公司展开 数据来源：陆金所招股说明书，国泰君安证券研究 诚信 责任 亲和 专业 创新5请参阅附注免责声明 发展历史：微贷转向轻资产的助贷模式，财富管理转向理财产品代销 第一阶段“萌芽期”（2006-2013） 微贷业务起步（2006）：2006年，平安集团开始 进军消费贷款行业，消费贷款项目启动，成为陆金 所控股微贷业务的前身 财富管理业务起步（2011）：陆金所（上海）公司 是平安集团为进军财富管理行业而成立的公司，于 2011年成立，标志陆金所控股财富管理业

6、务的起步 2006 平安消费贷款项目启动 微贷业务起步 2011 平安财富管理项目启动 陆金所（上海）成立 第二阶段“发展期”（2014-2016） 陆金所控股公司成立（2014） 兼并平安微贷业务（2016）：正式形成“微贷+财富 管理”的商业布局 以财富管理为微贷资金端的闭环商业模式：该阶段公 司财富管理业务以P2P和B2C为主，为微贷业务提供 资金，形成闭环商业模式 1.2 2014 陆金所控股公司成立 重组财富管理业务 2016 兼并平安微贷业务 2017 财富管理关停P2P和B2C业务 微贷转向轻资产模式 第三阶段“转型期”（2017-今） 财富管理开始清退P2P和B2C业务（201