【研报】传媒行业深度：对比TapTap与Steam解析游戏社区模式的进化与迭代-20201012（21页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 10 月 12 日 传媒传媒 对比对比 TapTap 与与 Steam，解析游戏社区模式的进化与迭代，解析游戏社区模式的进化与迭代 目前目前 TapTap 的社区属性有待加强，用户使用需求排序为下载游戏看评的社区属性有待加强，用户使用需求排序为下载游戏看评 分看评论逛论坛。分看评论逛论坛。TapTap Sales / Review Ratio 为 118.7，意味着平均 约 119 个下载量才产生 1 个评论。而 Steam 的 Sales / Review Ratio 为 63， 社区活跃度显著更高

2、。此外，TapTap 的 DAU/MAU 为 14.9%，人均单次使 用时长 1.7 分钟，单日使用时长 6.9 分钟，各指标均低于豆瓣、知乎等社区 类产品，用户活跃度和用户停留时长等还处于较低水平。因此，社区化改造 至关重要。Steam 的高活跃度社区建立在评测体系、好友及等级体系、论坛 及市场体系三大功能之上，气氛良好、功能完整的游戏社区体系，成为玩家 认可和使用 Steam 的重要原因。 对比对比 Steam 的社区体系， 我们认为的社区体系， 我们认为 TapTap 的改版方向契合社区化运营的的改版方向契合社区化运营的 关键：关键：（1）打通账号体系是使 TapTap 从下载入口转变为

3、游戏启动入口的 第一步，也是基于游戏沉淀社交关系的关键；（2）目前 TapTap 的论坛是 强调信息讨论、以内容为信息组织单元的传统模式，单一论坛仅为单一游戏 服务；而改版后的“动态”功能则是基于信息流和好友关系，以人为信息组 织单元，是对传统论坛模式的升级，更加强调多元关系、社区和互动。 从从 Steam 的发展经验看，长生命周期、大的发展经验看，长生命周期、大 DAU 的爆款游戏对拉新引流极的爆款游戏对拉新引流极 为重要，而全球化又进一步支撑其做大用户体量。为重要，而全球化又进一步支撑其做大用户体量。Steam 平台共有约 30000 款游戏，2018-2019 年新增发行游戏数量均约 8

4、200 款，其中CS:GO、 DOTA2和绝地求生：大逃杀历史最高同时在线人数分别为 127 万、 129 万和 323.6 万， 且截至目前仍是 Steam 平台玩家数前三的游戏， 充分验 证了大 DAU 的爆款产品对游戏平台的重要意义。而根据我们的统计，剔除 测试版本后，2017-2020 年 9 月 TAPTAP 上共有近 4400 款已正式上线或处 于预约状态的游戏，但其中安装数量超过 1000 万的仅 7 款游戏，安装数量 500-1000 万的仅 10 款游戏，上述 18 款游戏仅占全部游戏数量的 0.4%， 却占到了整体下载量的 45.3%， 头部游戏较少且过于集中。 对 TAP

5、TAP 而言， 在完成产品迭代和社区化改造后，产品和出海将是中长期战略重点。未来的 心动公司将形成自研、TapTap 社区和海外发行的三大发展主线。 投资建议：投资建议：近期原神和万国觉醒两款 Q3 头部手游取消上架华为及 小米应用商店， 反映出优质 CP 对于提高研发方分成比例的尝试。2018 年以 来，头条系进入渠道和发行业务后对中心化分发模式的冲击，有助于上游 CP 方议价能力和分成比例的提升。在此趋势上，TapTap 作为不联运、不分 成的平台，有望吸引更多优质产品入驻，进一步提高平台用户数和活跃度。 建议关注心动公司（2400.HK，未覆盖），以及优质研发商完美世界 （002624.

6、SZ，买入）、三七互娱（002555.SZ，买入）等。 风险提示风险提示：行业竞争加剧风险，政策监管风险，游戏流水不及预期风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 顾晟顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱： 分析师分析师 马继愈马继愈 执业证书编号：S0680519080002 邮箱： 相关研究相关研究 1、 传媒：国庆档电影市场迎观影热潮，头部影院市占 率提升明显2020-10-08 2、 传媒：游戏 CP 方产业链话语权持续提升，游戏板 块迎来加仓良机2020-09-27 3、 传媒：游戏行业继续高景气，国庆档来袭加速院线 恢复2020-09