【公司研究】远茂股份-新三板主题报告：乘灵活用工之风一站式、综合型业务流程外包服务商-20200930（25页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 远茂远茂股份股份：专注灵活用工的：专注灵活用工的一站式、综合型业务流程外包服务商一站式、综合型业务流程外包服务商 公司长期为生产制造、物流仓储、物业管理等多个行业领域提供各类全 方位、多层次、一站式及个性化专业服务外包及技术性服务岗位外包。 主要产品为向客户提供灵活用工服务和策划咨询服务。2017 年-2019 年， 灵活用工业务的收入从 5.66 亿元增至 7.86亿元，收入占比保持在 99%以 上，其中又以高附加值的业务流程外包为主要发展方向。 2017-201

2、9 年的净利润从 2847.60 万元增至4073.69 万元。2020 年上半年， 公司营业收入基本保持持平，主要原因是受疫情影响，公司部分客户的 业务量减少；归母净利润为 2325.04 万元，同比增长22.09%。 公司已与50多家世界500强企业在内的1000余家国内外知名企业建立了 长期的合作关系，与延锋百利得、乔达国际货运、光明乳业、国药集团 等签订了关于灵活用户的框架合同，合作关系稳定。积极开拓的新客户 用工需求与持续深化的老客户合作业务成为公司主要的盈利增长点。 2017-2019 年，公司上海地区营业收入从 4.81 亿元增至 6.69亿元；公司上 海以外地区营收从 0.86

3、亿元增至 1.20 亿元。目前公司逐步向全国辐射。 品牌信誉良好，通过为客户降本、企业增效，实现各方共赢，赢得了众 多优质客户的长期信赖，荣获 “中国最具影响力的人力资源服务企业” 、 “2018 亚太人力资源开发与服务博览会创新奖” 、 “2017 中国十大影响力 人力资源品牌奖人事外包类”等荣誉。 行业视角：无用工比例限制，劳工缺口驱动企业灵活用工需求上升行业视角：无用工比例限制，劳工缺口驱动企业灵活用工需求上升 截至 2019 年底，全国共设立各类人力资源服务机构 3.96万家， 从业人员 67.48 万人，2015 年以来复合增长率分别达到 9.95%、10.60%。2019 年， 全

4、行业营业总收入 19,553 亿元，同比增长 10.26。预计 2020 年，我国 人力资源服务市场产业总规模要达到 2 万亿元，并拥有约 100 家业内领 先公司，行业从业人员达到 60万。 灵活用工的上游主要为人力资源， 下游主要是用人单位。 截至 2018 年末， 全国就业人员中， 第三产业就业人员占 46.3%。 第三产业在全国就业市场 占比逐步上升并成为市场主流，反映出灵活用工及整个人力资源服务业 的上游供应预计可以保持长期稳定。 2012-2017 年，灵活用工市场复合增速约为 17.0%，2018-2020 年预计为 22.8%， 2020 年全年有望达到 591 亿元的市场规模

5、。 行业保持持续高增长， 行业规模日益显现。未来在低渗透率+经济持续增长+新经济发展+老龄 化趋势+劳动力资源的供需不平衡问题加剧下， 灵活用工人数预计到2023 年有望继续增长至 261.8万人，2018-2023 年 CAGR 达到 15.4%。 横纵分析横纵分析：规模在三板同业公司中处于领先，控费能力较强规模在三板同业公司中处于领先，控费能力较强 灵活用工行业内公司数量多且大部分规模小，竞争较激烈且呈高度分散 状态。 行业内主要可比公司有万宝盛华 （2180.HK） 、 人瑞人才 （6919.HK） 、 科锐国际（300662.SZ）以及新三板公司中融股份、新联股份、华中人才、 点米科技

6、。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 09 月月 30 日日 远茂股份：乘灵活用工之风，一站式、综合型业务流程外包服务商远茂股份：乘灵活用工之风，一站式、综合型业务流程外包服务商 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主题报告主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 全市场科技产业策略报告第 八十期 2020-09-17 维海德：疫情推动会议视频 产品需求增长， 2020H1 净利 润实现大幅增长 2020-09-16 儿童教育领域洪恩教育拟赴 美上市，2020H1 转亏