【研报】计算机行业深度研究：加速视频化、电商化第三方SaaS平台畅享微信电商alpha（上）微信电商呈多样化发展态势有望拓宽SaaS产业发展空间-20200923（36页）.pdf

1、 行业深度研究 | 计算机 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0909 月月 2323 日日 。 微信电商呈多样化发展态势，有望拓宽 SaaS 产业发展空间 加速视频化、 电商化， 第三方 SaaS 平台畅享微信电商 alpha （上） 证 券 研 究 报 告 行业深度研究 | 计算机 西部证券西部证券 20202020 年年 0909 月月 2323 日日 行业评级 中配 前次评级 超配 评级变动 调低 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 计算机 -4.34 1.50 2

2、0.13 沪深 300 -1.76 12.47 19.15 分析师分析师 邢开允邢开允 S0800519070001S0800519070001 13072123839 联系人联系人 赵宇阳赵宇阳 18883318850 相关研究相关研究 计算机： 掘金云数据中心白盒化趋势云计算行业深 度报告 2019-11-14 计算机： 区块链登上科技主舞台区块链行业动态点 评 2019-10-27 计算机：Intel 三季报进一步确认行业回暖信号数 据中心行业动态点评 2019-10-26 -9% -2% 5% 12% 19% 26% 33% 40% 2019-092020-012020-05 计算机沪

3、深300 核心结论核心结论 坚守去中心化初心，微信电商生态空出第三方坚守去中心化初心，微信电商生态空出第三方S SaaaaS S平台生态位平台生态位。中国电商 体系相对封闭，其中微信生态因为熟人社交属性，天然流量中立不能导流， 需要第三方私域流量运营及相应工具服务。同时也只能提供简单的电商工具 和运营工具，这就给电商SaaS平台提供了发展空间。短视频目前处于快速 的商户导入和电商体系搭建期，存在和第三方电商SaaS平台合作的空间， 但已经纷纷建立第一方的SaaS。 微盟、有赞称雄微信电商微盟、有赞称雄微信电商S SaaaaS S，市占率不及，市占率不及10%10%仍有巨大提升空间仍有巨大提升空

4、间。中国 电商SaaS格局和龙头对比：主要是微信体系的有赞和微盟两家提供通用性、 全国性平台/工具的公司， 及其他垂直行业工具和区域性的SaaS服务商构成， 目前前两者的市占率估计在10%左右。由于平台的不但发展演进和电商商户 玩法的复杂化及增值服务的相关需求，有赞、微盟两家头部企业有望在不断 地迭代过程中从尾部、腰部的竞争对手中获取更高的市场份额。 加速视频化、电商化，第三方加速视频化、电商化，第三方SaaSSaaS平台畅享微信电商变现的平台畅享微信电商变现的alphaalpha。由于 微信熟人社交属性天然流量转化效率天然低下需要不断完善其基础设施以提 升转化效率。但微信今年将视频号正式开放

5、，并在小程序加入直播功能，新 加入小鹅拼拼、腾讯智慧零售平台，7月份微信小商店0元开店开启内测，企 图通过视频号、微信公众号以及微信小程序打造微信生态的商业闭环。就目 前来看，微信电商布局中存在诸多不完善，这给了第三方电商SaaS平台以 更加广阔的发展空间。 微信微信GMVGMV未来尚有未来尚有4 4倍以上增长空间。倍以上增长空间。淘宝2019年GMV达到33870亿元， DAU为3亿，GMV/DAU为11290.00，根据微信小程序DAU4亿的体量，并 随着微信电商生态基础设施的进一步完善， 我们预测微信电商GMV短期空间 可以看到45160亿元，中长期空间更大。 投资建议：投资建议：受疫情

6、影响，我国经济形势在一季度呈现下滑的趋势，但是电商 产业在今年预计维持较高景气度， 疫情进一步促进了消费者网购意愿的增加， SaaS工具在此背景下有望取得高速发展。因此我们推荐关注光云科技 （688365.SH） 、微盟（2013.HK） 、有赞（8083.HK） 。 风险提示：风险提示：当前我国经济在疫情冲击下面临较大压力并且亟待复苏；SaaS 服务不完善，更新迭代较慢；短视频的迅速发展一定程度上对SaaS产业发 展带来阻碍。 行业深度研究 | 计算机 2 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0909 月月 2323 日日 索引 内容目录 一、