【公司研究】安克创新-从消费电子龙头品牌到跨境电商综合航母-20200920（28页）.pdf

1、 公司公司报告报告 | 公司专题研究公司专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 安克创新安克创新（300866） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/其他电子 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 147.1 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 406.43 流通A股股本(百万股) 35.58 A 股总市值(百万元) 59,785.44 流通A股市值(百万元) 5,234.06 每股净资产(元) 6.18 资产负债率(%) 32.61 一年内最高/最低(元) 168

2、.99/114.00 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 吴慧迪吴慧迪 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 安克创新-首次覆盖报告:3C 跨境电 商龙头，产品另有软件著作 权 30 项。 公司持续领先于市场推出采用技术解决用户痛点的设计，市场反响也证明了消公司持续领先于市场推出采用技术解决用户痛点的设计，市场反响也证明了消 费者愿意为微创新买单。费者愿意为微创新买单。 公司的内部管理分为三个作战单元， 聚焦一线业务核心需求。公司的内部管理分为三个作战单元， 聚

3、焦一线业务核心需求。公司以 COE 专家中心和 SSC 共享服务中心两个单元支撑 BP 业务伙伴有效完成与产品，客户直接相关的业务需求。公 司以组织架构的形式将员工能力平台化，使团队产生规模与协同效应，使公司的成功能够 复制。另外公司还通过过远景咨询、远见咨询、远帆咨询、远修咨询、远清咨询及海翼远 扬 6 家有限合伙企业向员工实施股权激励，或使员工对公司间接持股，通过股权激励赋 能，最大化实现潜力。公司公司采采还还用终身导师制、管理专业技术双通道职业发展、之字形”用终身导师制、管理专业技术双通道职业发展、之字形” 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2015201620172

4、0182019 5.10% 5.50% 5.90% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 201420152016201720182019 销售费用率管理费用率研发费用率 405 627 870 1189 1540 156 273 456 642 822 13.02 25.07 39.03 52.32 66.55 0 10 20 30 40 50 60 70 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 20152016201720182019 员工数研发人员数量收入 （

5、亿） （人） 公司报告公司报告 | | 公司专题研究公司专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 部门轮岗发展机会、和培养员工领导力、管理力、创新力的安克创新大学确保体系持续为部门轮岗发展机会、和培养员工领导力、管理力、创新力的安克创新大学确保体系持续为 团队输送人才。团队输送人才。 图图 20：深度赋能每个作战单元，持续提升能力深度赋能每个作战单元，持续提升能力 图图 21：以客户为核心的流程分类以客户为核心的流程分类 资料来源：混沌大学、天风证券研究所 资料来源：混沌大学、天风证券研究所 图图 22：能力平台化，快速复制成功经验能力平台化，快速复制成功经验 资料来源：混沌大学

6、、天风证券研究所 公司以多元化的激励制度提供极具市场竞争力的薪酬体系。公司以多元化的激励制度提供极具市场竞争力的薪酬体系。 在 14 个月基本工资、 季度 spot bonus、业务季度奖、研发项目奖以外，公司还提供各种长期激励。长期激励的形式有年 度长期贡献奖（30%以上员工获得 9 个月当期工资，每年可叠加） 、经营结果分享奖（19 年发了一个亿）年终卓越奖（2019 年个人奖 5 万、团队奖 30 万）公司注重股权与薪酬激公司注重股权与薪酬激 励，励，5 期股权激励合计占比期股权激励合计占比 7.29%。公司通过远景咨询、远见咨询、远帆咨询、远修咨询、 远清咨 询及海翼远扬 6 家有限合