【研报】汽车汽配行业汽车前瞻研究系列（九）：量变与质变汽车玻璃添灵魂-200710（56页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 汽车汽车前瞻研究系列（九）前瞻研究系列（九） 超配超配 （维持评级） 2020 年年 07 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 行业专题行业专题 量变与质变，汽车玻璃添灵魂量变与质变，汽车玻璃添灵魂 打破常规，电动智能背景下汽车玻璃发生“量变”与“质变”打破常规，电动智能背景下汽车玻璃发生“量变”与“质变” 我们看好汽车玻璃未来的投资机会：汽车玻璃表面积占比大（约 1/3） 、 成本占比低（

2、约 1%） ，电动智能网联背景下，全玻璃车顶、HUD、5G 通信玻璃等应用，将迎来汽玻量变到质变，打开新车的成长空间。而以 特斯拉、大众 MEB 平台 ID 3 为代表的主流电动车标配，从单车面积和 单平米价值量两个维度拉动汽车玻璃行业 ASP 加速提升。 量变：量变：全玻璃车顶趋势带来全玻璃车顶趋势带来单车面积单车面积提升提升 汽车玻璃单车面积有汽车玻璃单车面积有 50%的提升空间（的提升空间（4 /车车-6 /车）车） 。当前天窗玻璃已 经成为中高端车型标配（20-30%渗透率） ，单从尺寸来看，主流 SUV 车 型全景天窗尺寸一般在 0.5-1.0 ，再往后走，以特斯拉为代表的全玻璃 车

3、顶有望成为新潮流，全玻璃车顶玻璃面积通常大于 1 ，部分达到 2.5 以上， 是传统全景天窗尺寸的 2-3 倍， 使得汽车玻璃单车玻璃面积的 “绝 对”上升。 质变：质变：HUD、智能调光、智能调光、5G 天线等天线等功能功能带来单带来单平米平米价值量提升价值量提升 汽车玻璃单平米价值量有汽车玻璃单平米价值量有 2-3 倍提升空间 （倍提升空间 （150 元元/ - -400400 元元/ / ） 。） 。 近年来 汽车玻璃主要从 1）安全舒适（隔音、电加热、憎水、HUD） ；2）智能 控制（AR-HUD、智能调光玻璃、玻璃天线） ；3）节能环保（太阳能、 隔热玻璃） ；4）美观时尚：氛围灯玻

4、璃等四个方面进行升级，带来 ASP 成倍数的提升。其中隔热、防紫外线、除霜等功能基本实现规模化应用， 较为前瞻的 HUD（车机第四屏） 、智能调光、玻璃天线等人车交互类产 品当前渗透率较低（90的玻璃叫做憎水玻璃。 图图 10：普通玻璃：普通玻璃 图图 11：憎水玻璃：憎水玻璃 资料来源：福耀玻璃官网、国信证券经济研究所整理 资料来源：福耀玻璃官网、国信证券经济研究所整理 由于憎水玻璃不易沾水的特性，还使其具有自我洁净的功能。由于憎水玻璃不易沾水的特性，还使其具有自我洁净的功能。相较于普通玻璃，憎 水玻璃上的灰尘、油污等颗粒更容易被雨水冲刷干净；冬季，结在玻璃上的冰雪也 更易去除。憎水玻璃极大

5、改善了雨天行车能见度，提高驾驶安全性和乘车舒适性。 主要应用在汽车的前后门玻璃上。 憎水玻璃最早由沃尔沃2004年推出， 叫WRG“斥 水玻璃”或者“憎水玻璃” ，不少高档车都有采用。 智能控制：智能控制：HUD 抬头显示玻璃、抬头显示玻璃、智能智能调光玻璃、玻璃天线调光玻璃、玻璃天线 智能化是 21 世纪的主流趋势，在网络、大数据、物联网和人工智能等技术的支持 下，无人驾驶，人工智能技术，车联网技术，智能车载设备等等应运而生，新能源 汽车的强势崛起更是加速了汽车智能化的推进，智能玻璃应运而生。 智能化汽车玻璃是通过对玻璃表面及其内部进行特殊处理，使玻璃具有自动显示、智能化汽车玻璃是通过对玻璃

6、表面及其内部进行特殊处理，使玻璃具有自动显示、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 21 可控调光等功能。可控调光等功能。 智能玻璃与相关电子元件配合使用的结果， 使汽车的操控越来越 简单， 行驶安全性也越来越好， 智能化汽车玻璃的研究和开发已经取得了一些成果， 并在一些高端车型获得了应用。 （1）HUD 抬头显示玻璃抬头显示玻璃 HUD 的全称是的全称是 Head Up Display，即平视显示器，最早应用于军用飞机上，旨在 降低飞行员需要低头查看仪表的频率。 自上世纪 80 年代， HUD 开始从飞机嫁接于 汽车，应用应用 HUD 的驱动力是驾