1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2025 年 01 月 06 日 富邦科技（富邦科技（300387.SZ）化肥助剂化肥助剂行业行业龙头龙头之一之一，生物固氮蓄势待发，生物固氮蓄势待发，生物农业、数字农业生物农业、数字农业赋能转型发展赋能转型发展 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）848 1,049 1,256 1,506 1,822 增长率 yoy（%）24.1 23.7 19.8 19.8 21.0 归母净利润（百万元）54 72 119 156 213 增长率 yoy（%）36.5

2、 32.9 65.8 31.4 37.0 ROE（%）4.6 4.9 8.0 9.6 11.7 EPS 最新摊薄（元）0.19 0.25 0.41 0.54 0.74 P/E（倍）44.7 33.7 20.3 15.5 11.3 P/B（倍）1.9 1.8 1.7 1.5 1.4 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 公司各业务板块协同创新，致力于打造现代农业生态。公司各业务板块协同创新，致力于打造现代农业生态。公司拥有农化助剂与肥料、生物农业、数字农业三大核心业务板块，共同支撑其在现代农业领域的战略布局。公司通过横向扩张与纵向发展，不断拓展业务边界，促进技术创新导向的资源配置与研发协同

3、，致力于实现“种肥药+生物技术+数字化”的现代农业生态。公司通过内生发展、产业并购及全球资源整合，已成为全球化肥助剂与化肥行业研发实力雄厚、产品系列齐全、销售服务体系完善、综合实力领先的头部企业之一。公司营收逐年增长，公司营收逐年增长，2024 年盈利水平明显改善。年盈利水平明显改善。2014-2023 年公司营业收入的年均复合增速约 14.77%，归母净利润的年均复合则增速约 5.02%，呈现出逐年增长的稳健发发展态势。进入 2024 年，公司 1-3Q24 营收 9.31 亿元、同比增长 24.04%，归母净利润 0.92 亿元、同比增长 49.75%，延续了近两年的高增长趋势。我们认为，

4、随着助剂业务、生物菌肥与食品配料等新业务的持续扩张，以及固氮产品的高景气发展，公司业绩有望不断提升。农业绿色转型提振绿色高效的新型农化助剂需求。农业绿色转型提振绿色高效的新型农化助剂需求。随着世界农业精细管理与环境保护理念不断加强，世界肥料产品逐渐向绿色化发展，我国同样积极部署农业农村绿色发展路径，推进农化产品减量增效。“十三五”时期是我国肥料消费转型时期，2015 年后大幅度增加化肥用量对粮食带来的增产效应不再明显，化肥行业也面临着过度使用化肥造成的土壤的板结、酸化、次生盐渍化等环境问题。到 2025 年化肥减量化行动方案明确指出，要加快构建完备的化肥减量化法规政策、制度标准和工作机制，着力

5、实现“一减三提”。近年来，农业化肥施用量保持下降趋势，与粮食产量倒挂，肥料施用效率提升。国内化肥助剂国内化肥助剂市场规模扩张趋势明显，公司逐步强化产品优势。市场规模扩张趋势明显，公司逐步强化产品优势。近年来，我国化肥助剂行业在农业现代化和技术创新的推动下，呈现出明显的产能扩张趋势，国内头部企业逐步打破国外公司的技术壁垒和市场垄断。公司开发的各种新型农化助剂产品有助于改善肥料生产、提高肥料利用率、降低肥料在生产和使用过程中对环境的影响。公司通过技术与产品创新，立足客户在环保、绿色化方面的新需求，率先开发出更加低碳化、绿色化、高效化的新型 买入买入（首次首次评级）评级）股票信息股票信息 行业 基础

6、化工 2025 年 1 月 3 日收盘价（元）7.58 总市值（百万元）2,191.05 流通市值（百万元）2,190.29 总股本（百万股）289.06 流通股本（百万股）288.96 近 3 月日均成交额（百万元）146.93 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 肖亚平肖亚平 执业证书编号：S1070523020001 邮箱： 联系人联系人 王彤王彤 执业证书编号：S1070123100005 邮箱： 相关研究相关研究 -41%-31%-20%-10%0%10%20%30%2024-012024-052024-092025-01富邦科技沪深300公司深度报告 P.2 请仔细阅读本报告