鼎泰高科-公司研究报告-PCB产业升级驱动高端钻针需求释放数控刀具和功能性膜有望放量-250103（37页）.pdf

1、 必阅必阅l文l文的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 鼎鼎泰高泰高科科(301377)机机械设械设备备 Table_Date 发发a时a时间间2025-01-03 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2025/01/02 6 个o目标元-收盘元 20.35 12 个o股间元 12.7822.93 总值百万元 8,343.50 总股q百万股 410 A 股百万股 410 B 股/H 股百万股 0/0 日均r交量百万股 4 Table_PicQuote 历收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益 0%1%-13%相收益 4%6%-26%相

2、s告:鼎泰高科301377 钻针业改善明显，品开始量;-20231030:重视机械设备出海，s注四足机器人&智能数据采方向;-20241230 Table_Author 证证xV析师xV析师X俊X俊奇奇 执业证书编S0550524020001 17501626511 研研究理究理徐宇徐宇 执业证书编S0550123060015 17713546131 Table_Title 证x研究告/深告 PCB 业升驱高端钻针需求业升驱高端钻针需求释，数刀释，数刀 xx和和能能性性膜膜p望p望量量 告摘告摘要要 Table_Summary PCB 钻针头部企业多元W钻针头部企业多元Wa局，a局，业绩持续稳

3、健增长2业绩持续稳健增长2 _注 PCB 用 微型刀x细V场，发展过程中持续拓展数刀x1w磨1自W设 备1膜w料等领域，实多元Wa局22023/2024Q1-3 营业收入V别 比+8.34%/+21.72%，_母净利润V别比-1.58%/+1.75%，2024 以来 毛利率呈改善势，整体来说，业绩增长较稳定2 PCB 高端钻针需求释，高端钻针需求释，业竞力稳固业竞力稳固r长r长期2期2 服器/数据中 心1汽车电子1航空航yl在r PCB 行业的要驱力量，Q游用 领域 PCB 的性能提出更高的要求，y据 Prismark，多层板1 封装载板1 HDI 等高端 PCB 板将在o来展出更强的增长势头

4、，也 PCB 钻针提 出更高要求2全球 PCB 微钻领军企业，钻针品种类丰富，并持 续开发微钻和涂层钻针品，时生设备以自研，能够赋 能扩张的灵活性并p效降P设备投入rq，o来能p较大 的提升空间，Q游户资源，覆盖了要的 PCB 生商，w o来的持续发展奠定基础2 数刀x空间广阔，数刀x空间广阔，经营经营量前o期2量前o期2日q_W出口持续高增，策鼓高端机床发展，s高端机床需求整体旺盛，目前来看 3C1 航空航y1汽车等行业整体o气向好，带中高端机床需求，数刀 x在s刀x中s据重要地O，着s机床数W率提升p望持 续释需求2持续发力数刀x，收入和毛利率保持增长势，o 来着能利用率提升以及_能扩充，

5、数刀xp望献增 量并提振毛利率2 能性膜显著量，能性膜显著量，p望p望构建第曲线2构建第曲线2目前膜品以手机窥膜，2023 以来显著量带膜w料收入快增长，目前车载Z膜已进入户验证和小批量交付段，续p望量，膜w料p望构 建第曲线2 盈利预测盈利预测首首次覆盖，次覆盖，给给增持增持=评2评2s们预 2024-2026 营业收入V别 15.88/18.50/21.02 元，_母净利润V别 2.50/3.07/3.72 元，PE V别 33.34x/27.19x/22.42x2 风险提示风险提示内外内外宏形宏形势W超出预期，势W超出预期，原w料原w料波风险，波风险，场竞场竞 剧风险，剧风险，场竞场竞剧

6、剧风险，风险，术代风术代风险，险，盈盈利预测和估值模型O利预测和估值模型O 及预期风险及预期风险 Table_Finance摘要摘要百万元百万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 1,219 1,320 1,588 1,850 2,102(+/-)%-0.31%8.34%20.27%16.53%13.58%_属母_属母净利润净利润 223 219 250 307 372(+/-)%-6.24%-1.59%14.11%22.62%21.25%每股收益每股收益元元 0.61 0.53 0.61 0.75 0.91 盈率盈率 32.25 44.62 33.