1、证 券 研 究 报 告智能交互时代已来，百镜大战如火如荼AI眼镜行业深度报告（XR系列深度之九）证券分析师：杨海晏 A0230518070003 金凌 A0230524070006屠亦婷 A0230512080003 庞盈盈 A0230522060003 张海涛 A0230524080003联系人：金凌 A02305240700062024.12.312投资要点投资要点智能眼镜：AI+终端落地的最佳方向之一。VR/AR/MR/AI眼镜在发展阶段、产品性能、使用体验、重量及价格上各有千秋，AI眼镜成2024年爆款，截至5月Meta Ray-Ban智能眼镜全球销量已突破100万台。AI眼镜为何爆火

2、？我们梳理了AI眼镜的五大独特优势：1）时尚外观、佩戴舒适度：外观接近太阳镜/近视镜；重量普遍在50g左右；2）科技厂商与顶尖眼镜厂商的联名营销：例如Meta+EssilorLuxottica，李未可+博士；3）第一视角最佳设备：解放双手及时记录、分析人眼前事物、直播；4）价格：功能涵盖耳机、相机、太阳镜、近视镜，性价比相对较高；5）AI功能：翻译、识别物体、问答、智能助手、AI防抖等。Meta Rayban打响第一枪，百镜大战开幕。Meta Ray-Ban具备语音交互、视频录制、实时翻译等AI功能，是首个销量超预期的AI眼镜。随后更多厂商推出自家AI眼镜产品，字节跳动投资李未可，24年4月推

3、出AI智能眼镜Meta Lens Chat，接入AI智能体开发平台扣子，同时李未可科技旗下AI智能助理未可正式入驻豆包APP。闪极发布新款 AI 智能眼镜，共创版售价 999 元，春节前限量 5 万台已全部售罄，云端 AI 中心接入数十家大模型：文心一言、豆包、星火、通意千问等。2025年小米、百度、苹果等大厂预计均有新款眼镜产品推出，“百镜大战”在即。建议关注AI眼镜产业链核心标的：AI眼镜芯片：恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微；AI眼镜存储：普冉股份、兆易创新；AI眼镜代工：歌尔股份、国光电器；AI眼镜光学：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学、宇瞳光学、蓝特光学、水晶光电；AI眼镜零部件：福立旺、豪

4、鹏科技、紫建电子；AI眼镜方案商：亿道信息；AI眼镜终端：康冠科技、朗科科技。风险提示：创新智能硬件渗透率增长速度不及预期的风险；大厂新品发售节奏不及预期的风险；宏观经济等因素导致消费电子需求疲软的风险。tYrWgZmXNAMBmN7NaObRoMmMoMsPiNpPrQkPpPoM8OqQwPwMnPmQMYmRtR3投资案件投资案件结论和投资分析意见：智能眼镜：AI+终端落地的最佳方向之一，其外观时尚、佩戴舒适度高，是第一视角最佳设备，具备AI功能，都是其对消费者有高吸引力的原因。Meta Rayban打响第一枪，销量超100万台，字节跳动投资李未可，闪极发布新款 AI 智能眼镜春节前限量

5、 5 万台已全部售罄，2025年小米、百度、苹果等大厂预计均有新款眼镜产品推出，“百镜大战”在即，AI眼镜供应链公司也有望实现较大业绩增量。建议关注AI眼镜产业链核心标的：AI眼镜芯片：恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微；AI眼镜存储：普冉股份、兆易创新；AI眼镜代工：歌尔股份、国光电器；AI眼镜光学：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学、宇瞳光学、蓝特光学、水晶光电；AI眼镜零部件：福立旺、豪鹏科技、紫建电子；AI眼镜方案商：亿道信息；AI眼镜终端：康冠科技、朗科科技。原因及逻辑：AI眼镜为何爆火？我们梳理了AI眼镜的五大独特优势：1）时尚外观、佩戴舒适度：外观接近太阳镜/近视镜；重量普遍在50g左右；2

6、）科技厂商与顶尖眼镜厂商的联名营销：例如Meta+EssilorLuxottica，李未可+博士；3）第一视角最佳设备：解放双手及时记录、分析人眼前事物、直播；4）价格：功能涵盖耳机、相机、太阳镜、近视镜，性价比相对较高；5）AI功能：翻译、识别物体、问答、智能助手、AI防抖等。有别于大众的认识：市场认为 AI眼镜市场空间有限，我们认为AI眼镜集成了耳机、相机、眼镜的功能，还配备AI交互，虽然目前还处在发展初期，但随着产品不断迭代，重量更轻，价格更低，长期来看，市场空间可以对标眼镜甚至手机，市场空间广阔。市场担心依靠Meta是否能够带动AI眼镜发展热潮，我们认为在手机等传统消费电子需求疲软，出