【研报】有色新材料行业专题报告：从企业盈利视角看有色新材料板块变化-20200907（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo 2020 年年 09 月月 07 日日 跟随大市跟随大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究有色金属有色金属 有色新材料行业专题报告有色新材料行业专题报告 从从企业企业盈利盈利视角视角，看有色新材料板块看有色新材料板块变化变化 摘要：摘要： 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：邱培宇 执业证号：S1250520070001 电话：021-58351893 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 122 行业总市值

2、（亿元） 17,748.59 流通市值（亿元） 15,538.49 行业市盈率 TTM 44.55 沪深 300 市盈率 TTM 14.8 相关相关研究研究 Table_Report 1. 有色新材料行业专题报告： 继续看多商 品，铜最优 (2020-08-24) 2. 有色行业专题报告： 全球钴供给增速平 稳，供需将现缺口 (2020-08-17) 3. 有色专题：库存周期视角下，有色商品 价格怎么走？ (2020-07-28) 4. 有色行业专题报告： 未来五年钴下游需 求测算 (2020-07-27) 5. 有色行业：白银价格有望趋势上行，建 议关注相关受益标的 (2020-07-24)

3、 6. 有色行业专题报告： 未来五年全球氢氧 化锂需求测算 (2020-07-17) 透过透过上半年行业上半年行业盈利，我们发现盈利，我们发现（1）商品价格商品价格 V 型反弹型反弹，企业利润下降，三，企业利润下降，三 费降低，研发提升费降低，研发提升。 （2）市场关注重点集中于：黄金、钴锂、新材料。 （）市场关注重点集中于：黄金、钴锂、新材料。 （3）需）需 求和补库周期对商品价格拉动是后续关注重点。求和补库周期对商品价格拉动是后续关注重点。有色新材料行业上市公司上半 年实现营收 9054.11 亿元， 较去年同期上升 15.86%； 实现净利润 162.31 亿元， 较去年同期下降 26.

4、31%。全行业综合毛利率从去年同期的 10.05%下降至 7.95%，净利率从去年同期的 2.82%下降至 1.79%。费用方面，2020H1 销售 费用总体同比下降 25.68%；管理费用总体同比下降 0.09%；财务费用总体同 比下降 4.21%；研发费用总体同比增加 31.47%。 工业金属板块：工业金属板块：2020H1 实现营收 5365.53 亿元，同比增长 8.35%；实现净利 润 53.58 亿元，同比下降 50.97%。2020H1 在全球疫情影响下，工业金属呈 现供需双弱格局，有色金属价格出现“V”型反弹，这是由于供给冲击叠加流 动性宽松推动的金属价格趋势性反弹，而上半年全

5、球商品总需求尚未恢复，我 们认为伴随中美两大经济体“主动补库”共振临近，有色商品价格大概率将趋 势上行，这一阶段预计将出现在 2021Q2-Q3。横向比较，我们最看好铜金属 价格趋势上涨，预计未来一年铜价将达到 6-6.5 万元/吨。 贵贵金属金属及稀有金属及稀有金属板块：板块：2020H1 实现营收 1684.96 亿元，同比增长 19.46%， 净利润 59.97 亿元，同比增长 79.88%。在应对全球疫情的危机处理模式下， 伴随各国政府的宽松货币政策和积极财政政策，美元走弱叠加实际利率下行， 支撑金价高位震荡。稀有金属板块：稀有金属板块：2020H1 实现营收 1573.41 亿元，同

6、比增 长 55.56%；净利润 18.13 亿元，同比下降 46.72%。稀土板块营收 174.67 亿 元，同比增速 17.20%；净利润为 5.59 亿元，同比增速为 2.48%。稀土及永磁 供给高度集中在国内，政策是驱动稀土价格中枢上移的最核心因素，新能源汽 车仍是未来永磁新增需求的最强动力。锂板块营收 42.66 亿元，同比下降 22.51%；净利润-1.54 亿元，同比下降-121.47%。锂产品供需错配严重，价格 触底，但是维持上行仍需全球新能源汽车强需求拉动。 新材料板块：新材料板块：2020H1，新材料板块整体营收 430.20 亿元，同比下降 2.40%； 净利润 30.64