【研报】建筑装饰行业专题研究：大道至简殊途同归海外装配式建筑发展的启示-20200908（24页）.pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰建筑装饰 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 08 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐笑唐笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030004 岳恒宇岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040005 贾宏坤贾宏坤 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 建筑装饰-行业研究周报:建议重视金螳螂等装饰公司的后周期特点 2020-09-06 2 建筑装饰-行业研究周报:

2、细分行业龙头、行业龙头估值可能仍有较大上升空间 2020-08-30 3 建筑装饰-行业研究周报:建筑的基本面可能会比想象的强 2020-08-23 行业走势图行业走势图 大道至简，殊途同归大道至简，殊途同归海外装配式建筑海外装配式建筑发展的启示发展的启示 近年来，在政策大力支持下，我国装配式建筑得到快速发展。其实，海外发达国家和地区装配式建筑的发展已较为成熟。我们选取日本、新加坡、香港地区、美国和德国进行研究，并为我国的装配式建筑发展提供一定的借鉴。 1、从发展进程来看，、从发展进程来看，发达经济体的装配式建筑大致经历了起步阶段、发展阶段和成熟阶段，目前我国处于发展阶段。2020 年 08

3、月 28 日，住建部等部门联合发布关于加快新型建筑工业化发展的若干意见 ，明确提出大力发展钢结构建筑，并推广装配式混凝土建筑。可见我国 PC 结构已发展较为成熟， 进入到推广阶段。 我们认为伴随国家政策的不断加码以及产业链的迅速崛起，在我国庞大的建筑市场下，装配式建筑有望继续加速发展。 2、从发展动力来看，、从发展动力来看，装配式建筑发展的深层次原因均是由于劳动力紧缺、人工成本上升等因素导致的，如新加坡自 1980 年以来建筑业劳动力成本逐渐上升，全职工作居民月收入在近 20 年接近翻倍，香港地区 2019 年建筑业工人月收入接近 3 万元人民币，是我国的 6 倍多。通过工厂化的生产，人力成本

4、可以显著降低， 如新加坡预制混凝土结构采用 PPVC （模块化建筑）在人力成本上可节约 40-70%。我国也同样适用，以长春市为例，构件厂用300 人可以生产出 10 万预制件，同样的量若是传统混凝土现浇结构则需要3000 人。 3、从发展机制来看，、从发展机制来看，主要分为政府推动和市场化发展。其中，日本、新加坡、香港地区以政府推动为主；美国、德国则以市场化发展、社会化发展为主。考虑到我国装配式成本、技术、社会认知度等因素，主要采用的是政府推动机制，通过政策鼓励、财税支持、技术保障等手段推进装配式建筑的发展与成熟。从日本、新加坡、香港地区的发展速度来看，我们认为通过政府推动装配式建筑发展的进

5、程将明显快于市场化、社会化发展。 4、从结构体系看，、从结构体系看，发达经济体依据各自国情地区等特点，出现差异化发展。我国现阶段装配式建筑的应用场景主要在经济发达的城市， 人口密度大， 与新加坡和香港地区类似，且成本相比钢结构、木结构更低，因此 PC 结构建筑占据主导地位； 钢结构在超高层建筑以及部分试点的保障住房领域正在拓展。 随着装配式建筑在我国的快速发展， 我们认为未来有机会渗透到三四线城市以及乡村等欠发达地区，此时钢结构或将出现一定比例的增长。 5、从装配式建筑占比来看，、从装配式建筑占比来看，日本、美国、德国的整体装配式占比并不高，在 12-14%。其实，海外国家的装配式占比不等于渗

6、透率，比如日本要求全套住宅建造过程中的 2/3 或以上在工厂完成才能统计为装配式建筑， 定义非常严格。我国装配式建筑评价标准中规定装配式建筑的装配率应不低于50%，与日本的预制率 2/3 的指标相差较大。我们认为，目前各地区应因地制宜地确定装配式率和预制率指标要求， 这样有利于装配式建筑的大面积推广。 在一二线城市， 较高的房价可以消化因装配式建造方式带来的成本增量，但对于三四线城市， 装配式成本增量压缩了开发商的利润， 开发商的接受度较低，前期可采取相对灵活的考核办法。 6、整体来看，、整体来看，经过半个多世纪的发展，海外发达经济体已在各自的装配式领域发展成熟。目前我国处于发展阶段，由于政府